基金圈近期最火爆的大概就是將于9月25日發(fā)行的、5只“創(chuàng)新未來18個月封閉運作混合基金”。
火爆的原因之一就是，基金預期會有10%比例配售螞蟻股票，還是相當有吸引力。
同時、和過往幾只戰(zhàn)略配售基金不同的是，這5只基金都有一定的股票倉位要求，所以，基金經(jīng)理無疑是投資者選擇基金的關鍵一環(huán)。
易方達本次坐鎮(zhèn)的正是聰投TOP30基金經(jīng)理陳皓。
也是為了配合新基金發(fā)行，陳皓9月22日在一場線上直播中，分享了自己最新的精彩觀點。
2小時的直播中，陳皓聊到了對目前市場的看法，特別談到了9月份以來市場震蕩的情況。
他認為，目前是牛市的中場休息階段，目前的休整是為牛市下半場蓄力；對于科技、醫(yī)藥以及核心資產(chǎn)，他都誠懇表達了自己的想法，對于核心資產(chǎn)，他認為不能一味“迷信”，對于出現(xiàn)泡沫化的龍頭，要擦亮眼。
同時，對于自己的投資風格、投資方法的進化，陳皓都給出了很坦誠的回答；此外，對于普通投資者要如何選擇基金、以什么心態(tài)持有基金，他也給出了自己的建議。
聰明投資者整理了本次直播的精彩觀點和全文，分享給大家：
“基金經(jīng)理很重要一點就是能夠持續(xù)給持有人帶來回報，要能夠適應不同的市場風格，這樣你才能有資本能夠穿越牛熊，不能說只擅長兩三個行業(yè)，武器庫越多，在整個市場風格波動或者市場輪換的時候，你的表現(xiàn)會更好一點?！?/p>
“我們所做的證券分析，其實是證券定價的工作，最后你定的價格跟市場給的價格有沒有差距。
低估的時候買入，特別高估的時候，可能要做一些賣出的動作，所以在我們給證券定價或者公司定價的過程中，我們會有自己合理的價格，我們一直強調一定要以我們自己認為比較合理的價格去做投資、去買這個公司，這是安全邊際很重要的一點。”
“當你發(fā)現(xiàn)市場跟你想的不一樣的時候，你是不是勇于堅持你的判斷，并且在市場泡沫化，或者偏離的過程中，你能把你的動作不變形的做下去，這是一種經(jīng)驗能力，包括對你自己判斷自信程度的一個踐行?！?/p>
“我們覺得這可能是牛市上半場跟牛市下半場的中場休息。整個2019~2020年，市場已經(jīng)漲了一年半左右的時間，部分個股的漲幅是蠻大的。這個階段，我個人認為是需要一個休整的階段，為牛市的下半場蓄力?！?/p>
“很多公司，如果覺得估值比較合理，業(yè)務發(fā)展比較正常，甚至超預期的一些龍頭公司，還是值得中長期持有的。
但如果出現(xiàn)過度的泡沫化、估值太高的龍頭公司，我們也不能因為它是龍頭就一直持有，一定要擦亮眼睛。”
從業(yè)經(jīng)歷：5年研究+8年投資經(jīng)驗
問：陳總選擇了第一個關鍵詞，是13，給我們分享一下13對你的特別意義？
陳皓：13代表13年的意思，我在易方達已經(jīng)工作了13年，研究生畢業(yè)以后，我就到了易方達這個大家庭，從事基金研究和投資的工作。
問：能不能具體介紹一下你的從業(yè)經(jīng)歷？
陳皓：我做了大概5年的研究，從2012年開始獨自管理公募基金，叫易方達平穩(wěn)增長，也是我們公司成立以來的第一支公募基金；到了2014年，我開始管理易方達科翔，科翔是我們公司的第一批封閉式資金，從封轉開一直到現(xiàn)在，19年的時間，凈值大概增長了30倍，年化收益也超過了20%。
后面我又陸續(xù)管了，包括新經(jīng)濟、科訊、均衡成長等等，做投資也超過了8年的時間。
問：你從2007年畢業(yè)就加入了易方達，到現(xiàn)在已經(jīng)是13個年頭了，是什么原因讓你一直能夠堅守在易方達？
陳皓：第一，我覺得在易方達是非常開心的，做事情開心總歸是很重要的，如果你做一件事情，又能進步又能賺錢，而且你還比較開心，肯定是最好的。
因為很多都是從學校畢業(yè)就進入了易方達，一起學習一起成長，就像兄弟姐妹一樣，這種氛圍非常好，所以會非常的開心。
第二，易方達比較注重內(nèi)部培養(yǎng)，我們絕大部分的基金經(jīng)理都是自己內(nèi)部培養(yǎng)的，就像我，從學校進來，開始可能有些懂股票，有些不懂股票，從研究開始做起，一步一步起來，易方達有非常好的培養(yǎng)體系，讓大家的職業(yè)生涯、學習進步，一層一層往上走。
第三，易方達對于做投資來講，是一個非常好的平臺。首先，它非常鼓勵專業(yè)化、做精做深的精神，能夠讓我們心無旁騖的做投資和研究。比如剛開始從學校畢業(yè)到易方達以后，廣州總部就有食堂、宿舍和班車等，你不需要考慮工作以外的任何問題，公司大部分都幫你解決了。
而且，如果你愿意喜歡做投資或者喜歡做研究，你可以在這個崗位上一直深入做下去，不會有太多行政事務的干擾，這個是非常好的一個氛圍跟平臺。
同時，易方達是中國最大的公募基金，非貨幣基金的規(guī)模也是中國最大的，1.6萬億的規(guī)模。
整體來講，在這么一個很高、很好、很包容的平臺上，一直開心的工作，我覺得一個比較理性的人，或者是在專業(yè)上求上進的人，都愿意在這么一個好的平臺上面一直工作下去，所以我也不例外。
職業(yè)生涯的幾個難忘的時刻
當泡沫比較大的時候，應做一些逆向操作
問：從2012年獨立管理公募基金，到現(xiàn)在已經(jīng)8年了，其中有沒有發(fā)生過一些特別難忘的一些事情？
陳皓：從我的角度上來講，很少去回憶過去，我們更多是需要展望未來，但在整個8年的投資生涯里，還是有一些讓我比較難忘的時刻。
應該是2018年，整個市場是比較差的，疊加了金融去杠桿和中美貿(mào)易戰(zhàn)，還有各方面不利的因素，包括股權質押的問題，整個市場是跌了很多。
同時，因為我一直是成長型投資風格，2018年很多成長股的下跌尤為嚴重，所以在那一年，對我的整個投資體系會有很多沖擊，或者是超出我的預想范圍、原有框架的一些東西，很多成長性還不錯的股票，最后跌到了估值非常低的水平，然后它又跌了20%，甚至30%。
在那個階段，真的是超越了我的過往幾年的投資認識，但慶幸在那個階段，我自己沒有做一個風格的漂移，沒有去買一些藍籌或者當時比較熱門的一些股票，還是把成長的風格堅持下來了，所以在2019-2020年成長股比較好的時候，還是給投資者帶來一個比較好的回報。
還有一個階段，2015年股災的時候，當時整個創(chuàng)業(yè)板、中小股票的泡沫還是比較大的，所以股災剛開始的時候，我問了自己，那些股票當時市值和股價里pricing了哪些它未來的成長預期，我們根據(jù)流動性的判斷，在倉位上做了一個比較大的減倉的行為。
這和我自己的初衷是一樣的，作為一個職業(yè)投資者，當泡沫比較大的時候，你還是要從職業(yè)分析的角度出發(fā)，去做一些逆向操作，這樣能給投資者帶來一個更好的回報。
管理規(guī)模
問：我們都知道基金規(guī)模越大，越考驗基金經(jīng)理的管理能力，對調倉換股的能力要求也是越高的，你是怎么樣能夠管理這么大規(guī)模的基金？
陳皓：做公募基金這個行業(yè)，其實一直在跟規(guī)模賽跑，就是你的管理能力和基金規(guī)模是不是能夠匹配？當你的能力不足以管理這么大的規(guī)模的時候，你的業(yè)績就會出現(xiàn)下降。
你的能力和規(guī)模能夠匹配上，我覺得有幾點：
第一點，你要不斷學習和保持好奇心，上進心也是非常重要的，需要不斷拓展自己的