三季度市場總體震蕩下行，上證指數(shù)下跌2.86%，創(chuàng)業(yè)板指下跌9.53%。伴隨著下跌，市場對技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)性、經(jīng)濟恢復(fù)的速度等問題都有疑慮。
市場悲觀之際，我們總會想起一位科技領(lǐng)袖說過的話：“人們總是對于短期的趨勢過于樂觀，對于長期的趨勢過于悲觀”。而很多機會和風(fēng)險都來自于這種“悲觀”與“樂觀”之時。在市場伴隨著股價波動演繹“過分樂觀外推”和“過分否定”之間，我們希望始終客觀地沿著產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向?qū)ふ疫M行價值創(chuàng)造的行業(yè)和企業(yè)，以合理的定價進行投資。
技術(shù)進步并非一蹴而就，但是從產(chǎn)業(yè)視角，我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)這輪AI的發(fā)展仍比預(yù)期快，生產(chǎn)力工具和創(chuàng)新產(chǎn)品在很短的時間層出不窮并開始實實在在地產(chǎn)生效用。這背后都體現(xiàn)著這輪技術(shù)革命發(fā)生的確定性。
對經(jīng)濟復(fù)蘇以及國際環(huán)境的討論也同樣反應(yīng)在三季度市場的表現(xiàn)中。但是如果從一個更長視角來看，我們制造業(yè)尤其是高端制造業(yè)的全球競爭力正在各個領(lǐng)域彰顯出來。這些產(chǎn)業(yè)升級也正在經(jīng)歷從量變到質(zhì)變的過程。同時，伴隨著周期的下行，一些行業(yè)的供給過剩問題也在逐步緩解。這些都構(gòu)成了未來可能存在的收益空間。我們將繼續(xù)沿著科技創(chuàng)新的方向自下而上尋找基本面改善的行業(yè)和公司，從賠率出發(fā)，優(yōu)化勝率。
易方達基金 蔡榮成
2023年11月1日
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