已經(jīng)結(jié)束的2023年無疑是二級市場相對艱難的一年。從大盤指數(shù)來看，滬深300指數(shù)下跌11.38%，上證指數(shù)下跌3.7%；從風(fēng)格來看，代表成長風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板指下跌，但代表價值風(fēng)格的紅利指數(shù)表現(xiàn)較好。整個2023年市場較為悲觀，指數(shù)表現(xiàn)較弱，風(fēng)格上呈現(xiàn)明顯的小盤風(fēng)格、價值風(fēng)格。
展望2024年，我們不妨更樂觀一些。從量化分析的角度來看，A股權(quán)益資產(chǎn)性價比指數(shù)已經(jīng)來到近5年的高點，處于98%分位數(shù)左右。當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)正處于歷史上極具性價比的位置，而歷史上每一輪的行情往往就在這種高性價比的底部區(qū)域誕生。
從風(fēng)格角度來看，2024年市場可能會切換到成長風(fēng)格占優(yōu)的行情。一方面，美聯(lián)儲加息接近尾聲，美債收益率逐步回落，全球風(fēng)險偏好提升；另一方面，國內(nèi)信用利差進(jìn)一步收窄，市場兩融同比增速逐步轉(zhuǎn)正，國內(nèi)風(fēng)險偏好逐步提升，市場情緒開始修復(fù)。故而成長股有望表現(xiàn)更好。
易方達(dá)基金 黃浩東
2024年1月8日
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