春節(jié)以來，DeepSeek的橫空出世帶來了中國(guó)科技企業(yè)的價(jià)值重估，相關(guān)公司股價(jià)的漲幅較為可觀，大力提振了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。展望下一階段，我們依然對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)保持樂觀。去年9月政策加力，年底提出要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，今年政策的力度依然值得期待。隨著政策發(fā)力累積，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望逐步修復(fù)改善。從板塊或主題來看，AI和機(jī)器人是重要的方向，但大部分標(biāo)的估值已不便宜。消費(fèi)電子、新能源和醫(yī)藥等板塊估值較為便宜，值得重點(diǎn)關(guān)注。經(jīng)濟(jì)刺激政策陸續(xù)推出后，內(nèi)需消費(fèi)有望得到提振，相關(guān)板塊也具備較大的投資價(jià)值。從指數(shù)估值來看，當(dāng)前A股和H股主要寬基指數(shù)的估值仍然處于歷史相對(duì)較低水平，具備投資性價(jià)比。從市場(chǎng)風(fēng)格來看，成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)或優(yōu)于價(jià)值風(fēng)格，但較為看好代表長(zhǎng)期價(jià)值的質(zhì)量風(fēng)格。
易方達(dá)基金 杜才鳴
2025年2月28日
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