醫(yī)藥板塊正處于產(chǎn)業(yè)變革的關(guān)鍵階段，創(chuàng)新藥出海、全球競(jìng)爭(zhēng)力提升等中長(zhǎng)期趨勢(shì)逐步清晰。把握這一領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，需要從產(chǎn)業(yè)邏輯入手。
從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)看，中國(guó)創(chuàng)新藥出海已形成系統(tǒng)性趨勢(shì)。2025年1至5月，跨國(guó)藥企從中國(guó)采購(gòu)創(chuàng)新藥專利的金額達(dá)487億美元，同比增長(zhǎng)121%，接近2024年全年水平。需求端來看，跨國(guó)藥企面臨專利到期壓力，急需補(bǔ)充外部?jī)?yōu)質(zhì)專利；供給端方面，中國(guó)創(chuàng)新藥研發(fā)儲(chǔ)備量?jī)H次于美國(guó)，試錯(cuò)成本低、研發(fā)效率高的優(yōu)勢(shì)顯著，已成為全球?qū)＠少?gòu)的核心來源。這種供需匹配決定了創(chuàng)新藥出海是中長(zhǎng)期趨勢(shì)，有望持續(xù)推動(dòng)行業(yè)價(jià)值重估。
港股在這一進(jìn)程中扮演著長(zhǎng)期戰(zhàn)略角色。2018年，香港證監(jiān)會(huì)和港交所聯(lián)合推出上市規(guī)則18A章，正式允許未盈利生物科技公司申請(qǐng)上市，一批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企登陸港股，目前創(chuàng)新藥在港股醫(yī)藥板塊中權(quán)重占比約60%，形成了獨(dú)特的創(chuàng)新藥資產(chǎn)集群，為中長(zhǎng)期布局提供了優(yōu)質(zhì)標(biāo)的池。
從多維度看，行業(yè)基本面、政策面、估值面均呈現(xiàn)中長(zhǎng)期積極信號(hào)?；久娣矫妫瑒?chuàng)新藥專利出海帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升，醫(yī)藥外包（CXO）、器械耗材等細(xì)分領(lǐng)域有望同步受益；政策面，國(guó)內(nèi)支持創(chuàng)新藥發(fā)展的導(dǎo)向較為明確，集采政策逐步優(yōu)化，海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)高性價(jià)比創(chuàng)新藥的依賴度或?qū)⑸仙?；估值面，截?025年6月，滬深300醫(yī)藥、港股通醫(yī)藥等指數(shù)估值均處于歷史分位較低水平的合理區(qū)間，為投資布局提供了安全邊際。
醫(yī)藥板塊上市公司眾多，分屬于A股、港股和美股等市場(chǎng)，且細(xì)分領(lǐng)域復(fù)雜，創(chuàng)新藥、醫(yī)藥外包、醫(yī)療器械等賽道不盡相同，研究門檻較高。通過指數(shù)化投資的形式，投資者相當(dāng)于同時(shí)持有一籃子相關(guān)股票，有助于避免因個(gè)別股票的突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)而遭受重大損失，有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散。
易方達(dá)基金 伍臣東
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