回顧10月，市場(chǎng)在震蕩中延續(xù)上行，結(jié)構(gòu)性行情進(jìn)一步深化。在政策預(yù)期持續(xù)升溫、外部風(fēng)險(xiǎn)邊際緩和與資金活躍度提升的帶動(dòng)下，大盤指數(shù)穩(wěn)步突破關(guān)鍵點(diǎn)位。宏觀層面，經(jīng)濟(jì)延續(xù)韌性表現(xiàn)，制造業(yè)景氣有所改善，在“十五五”戰(zhàn)略方向逐步明晰背景下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與中長期發(fā)展預(yù)期進(jìn)一步鞏固。假期消費(fèi)表現(xiàn)穩(wěn)健，國慶期間跨區(qū)域出行及旅游需求保持高位，服務(wù)消費(fèi)動(dòng)能延續(xù)，為經(jīng)濟(jì)活力提供支撐。外部環(huán)境方面，美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑清晰、美元指數(shù)回落趨勢(shì)未改，中美元首會(huì)晤釋放積極信號(hào)，穩(wěn)定外部預(yù)期。流動(dòng)性層面，國內(nèi)資金面保持寬松，市場(chǎng)成交活躍度延續(xù)較高水平。
展望11月，宏觀環(huán)境預(yù)計(jì)維持穩(wěn)健，結(jié)構(gòu)性修復(fù)趨勢(shì)有望延續(xù)。當(dāng)前處于政策與業(yè)績披露的銜接窗口，年末重要會(huì)議將逐步明確來年經(jīng)濟(jì)與政策方向，為市場(chǎng)提供預(yù)期錨定?！笆逦濉币?guī)劃建議提出后，圍繞高質(zhì)量發(fā)展與長期建設(shè)目標(biāo)的政策體系將更加完善，有助于穩(wěn)定中長期增長預(yù)期。海外方面，弱美元趨勢(shì)延續(xù)，資金偏好改善，有利于提升新興市場(chǎng)資產(chǎn)吸引力。整體來看，經(jīng)濟(jì)韌性、政策清晰度提升與資金面友好共同支撐市場(chǎng)，A股有望延續(xù)穩(wěn)健偏強(qiáng)走勢(shì)。
配置方面，繼續(xù)關(guān)注大盤成長核心資產(chǎn)。當(dāng)前核心資產(chǎn)板塊估值處于歷史中低位，具備一定的估值修復(fù)彈性；同時(shí)，盈利預(yù)期穩(wěn)定、外資邊際回流預(yù)期升溫，使其在震蕩環(huán)境下具備較強(qiáng)的配置錨定屬性。具體指數(shù)方面，可關(guān)注中證A500、滬深300等代表性寬基指數(shù)，借助其在市場(chǎng)波動(dòng)中的相對(duì)穩(wěn)定表現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健配置與靈活應(yīng)對(duì)。
易方達(dá)基金 林偉斌
2025年11月5日
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