回顧10月，A股和港股市場(chǎng)整體處于區(qū)間震蕩中，成交活躍度維持在較高水平。海外方面，10月30日，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，并宣布12月結(jié)束縮表，但投票結(jié)果顯示美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧進(jìn)一步加大，利率期貨隱含的12月降息概率有所下降，市場(chǎng)仍在密切關(guān)注利率走勢(shì)的不確定性。國(guó)內(nèi)方面，10月宏觀經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性優(yōu)化和新動(dòng)能發(fā)展取得較好進(jìn)展。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露，10月制造業(yè)PMI為49.0%，環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平受到國(guó)慶中秋雙節(jié)長(zhǎng)假及外部擾動(dòng)等因素的拖累，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化仍在持續(xù)進(jìn)行中，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)PMI保持?jǐn)U張；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，升至擴(kuò)張區(qū)間；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.0%，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體保持平穩(wěn)。10月，黨的二十屆四中全會(huì)在北京順利召開(kāi)，會(huì)議審議通過(guò)了《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》，其中產(chǎn)業(yè)、科技、安全等關(guān)鍵詞高頻出現(xiàn)。新一輪科技和產(chǎn)業(yè)變革歷史機(jī)遇當(dāng)前，我國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域有望在下一個(gè)五年中取得進(jìn)一步發(fā)展。
展望后續(xù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)向好的趨勢(shì)預(yù)計(jì)將得以延續(xù)，地緣政治擾動(dòng)有望逐漸趨于緩和，A股和港股市場(chǎng)整體流動(dòng)性預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持合理充裕。隨著“十五五”規(guī)劃相關(guān)政策逐步落地，國(guó)內(nèi)以AI、創(chuàng)新藥、機(jī)器人等為代表的一批新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)有望取得進(jìn)一步發(fā)展。從大類資產(chǎn)配置的視角來(lái)看，當(dāng)前A股和港股權(quán)益資產(chǎn)對(duì)中長(zhǎng)期配置資金仍有持續(xù)吸引力。綜合上述分析，可以關(guān)注以科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)為代表的A股科技核心資產(chǎn)及以科創(chuàng)人工智能指數(shù)、恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)為代表的新興產(chǎn)業(yè)指數(shù)的投資價(jià)值。
易方達(dá)基金 李樹(shù)建
2025年11月5日
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