編者按：中國資本市場正進入以高質(zhì)量發(fā)展為導(dǎo)向的新階段，公募基金的角色也在重塑。作為國內(nèi)公募基金領(lǐng)頭羊和責任投資先行者，易方達基金持續(xù)深化ESG治理與研究創(chuàng)新，不斷完善盡責管理，積極參與國際合作和標準制定，為行業(yè)探索基于長期主義的責任投資制度化、體系化路徑，提供了可借鑒的經(jīng)驗。
近年來，監(jiān)管規(guī)則的落地與ESG理念的深化，共同推動中國公募基金邁入責任投資新階段。
2025年5月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度的意見》，明確提出發(fā)揮資本市場對完善公司治理的推動作用。強化控股股東對公司的誠信義務(wù)，支持上市公司引入持股比例5%以上的機構(gòu)投資者作為積極股東。與此同時，中國證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，明確提出要出臺公募基金參與上市公司治理規(guī)則，助力提升上市公司質(zhì)量。隨后，中國基金業(yè)協(xié)會出臺《公開募集證券投資基金管理人參與上市公司治理管理規(guī)則》（以下簡稱《規(guī)則》），首次以制度形式確立公募基金“積極股東”的定位，對基金管理人參與上市公司治理提出了更系統(tǒng)、更明確、更具操作性的要求。
這意味著，公募基金在推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展和中國經(jīng)濟可持續(xù)轉(zhuǎn)型中的角色日益重要和多元——公募基金不再只是“背后的投資者”，而將以更積極主動的姿態(tài)參與到上市公司治理中，推動企業(yè)完善治理結(jié)構(gòu)、提升治理水平，實現(xiàn)企業(yè)價值的持續(xù)增長。
作為行業(yè)頭部公募基金之一，易方達基金一直堅持做責任投資的踐行者，是國內(nèi)較早開展責任投資的資產(chǎn)管理機構(gòu)。近年來圍繞監(jiān)管要求與市場趨勢，持續(xù)完善“研究—決策—執(zhí)行—披露”的責任投資閉環(huán)，精進內(nèi)部制度與方法論建設(shè)，圍繞氣候變化、生物多樣性、公司治理等重點議題深化研究與應(yīng)用，推動ESG理念在投資體系中的滲透與落地。通過機制升級與能力提升，推進責任投資實踐縱深發(fā)展，逐步形成了兼具國際視野與本土特色的責任投資專業(yè)體系。
易方達基金的持續(xù)探索，不僅推動了自身責任投資體系的迭代升級，也為行業(yè)提供了可借鑒的路徑樣本，反映出公募基金正以更加制度化、體系化的方式參與公司治理與可持續(xù)投資，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展注入長期動能。
一、政策響應(yīng)與積極股東行動：從“投資者”到“共建者”
在市場趨勢與政策導(dǎo)向的雙重驅(qū)動下，《規(guī)則》的推出標志著中國資本市場進入強化公募基金治理能力要求的高質(zhì)量發(fā)展階段。本次發(fā)布的《規(guī)則》是對2012年發(fā)布的《基金管理公司代表基金對外行使投票表決權(quán)工作指引》的全面升級，進一步拓寬了基金管理人參與上市公司治理的方式和參與的主題，同時對參與的強制性、內(nèi)部風險的控制、信息披露透明度的要求都有所提高。
如何更好地響應(yīng)并推動《規(guī)則》的落地，是當前眾多基金公司面臨的重要課題。以易方達基金為例，《規(guī)則》發(fā)布后，公司迅速在既有治理體系基礎(chǔ)上進行系統(tǒng)化升級。一方面，在內(nèi)部開展參與上市公司治理制度的全面梳理與修訂，深化公司治理議題研究，并據(jù)此更新投票原則與投票指引；另一方面，啟動投票系統(tǒng)的數(shù)字化改造與流程優(yōu)化，引入AI技術(shù)對歷史投票議題進行分類、歸集與統(tǒng)計分析，以提升治理工作的效率和透明度。這些工作使易方達基金在制度、研究與技術(shù)三個維度上形成了更加協(xié)調(diào)的治理體系。
在具體實踐中，2025年，易方達基金持續(xù)圍繞“氣候轉(zhuǎn)型”主題推進盡責管理，引導(dǎo)被投企業(yè)主動將環(huán)境與氣候因素納入日常經(jīng)營決策，以實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型。以合成生物領(lǐng)域的A公司為例，易方達ESG研究團隊發(fā)現(xiàn)該公司能耗和碳排放強度明顯高于行業(yè)平均值，但尚未設(shè)定中長期減碳目標。在與該公司的環(huán)境專項交流中，易方達基金分享了研究成果并提出具體建議，推動企業(yè)承諾在下一年度的ESG報告中披露2030年與2060年減排路徑，并在未來擴產(chǎn)項目中引入清潔能源占比目標。這一案例體現(xiàn)了基金公司通過研究驅(qū)動的溝通，幫助企業(yè)識別氣候風險、完善治理結(jié)構(gòu)，并提升投資的可持續(xù)回報潛力。
從更長期的視角看，公募基金參與上市公司治理是一個不斷積累與深化的過程。早在《規(guī)則》出臺之前，易方達基金已在公司治理領(lǐng)域建立起較為成熟的研究與實踐體系。2017年，對持倉公司開展ESG專項研究，并逐步建立內(nèi)部公司治理議題庫，在重點議題上與相關(guān)公司持續(xù)溝通、跟進。
另外，制定《易方達積極所有權(quán)聲明》，并建立盡責管理相關(guān)的制度機制和流程體系。自2018年系統(tǒng)推進投票機制以來，易方達基金將責任投資納入投票原則，構(gòu)建了三級投票管理體系，由ESG研究員、投研團隊與投票專員協(xié)同作業(yè)，實現(xiàn)全流程專業(yè)決策。近年來，易方達基金對被投企業(yè)的投票覆蓋度持續(xù)提升。
易方達基金還針對不同類型的股東大會議案類型開展專題研究，對不同重要程度的議案、各種意見類型形成相應(yīng)的處理準則和機制，并建立上市公司盡責管理記錄機制，對參與上市公司治理的效果進行定期跟蹤、復(fù)盤和總結(jié)。
參與上市公司治理需要回答兩個核心問題：何為有效的公司治理以及如何推進好的公司治理。易方達基金的研究和實踐說明，公司治理并沒有一個標準答案，唯有將ESG框架與行業(yè)特點和公司實際相融合，并開展針對性的有效溝通，方能提出建設(shè)性建議，促進企業(yè)治理改善，以達到提高其長期價值的目標。其盡責管理與治理實踐也反映了中國公募基金在高質(zhì)量發(fā)展階段的功能重塑：機構(gòu)投資者正從資金提供者轉(zhuǎn)向市場秩序與公司治理的共建者。
二、ESG投資體系的升級：以研究驅(qū)動的系統(tǒng)性創(chuàng)新
在“雙碳”目標持續(xù)推進和可持續(xù)金融體系建設(shè)深化的背景下，中國ESG市場正向“內(nèi)生驅(qū)動”階段演進。公募基金通過研究體系和產(chǎn)品機制創(chuàng)新，將ESG理念從倡導(dǎo)性原則轉(zhuǎn)化為投資決策的重要變量。
作為國內(nèi)較早系統(tǒng)開展責任投資研究的公募基金之一，易方達基金在研究體系中率先完成ESG評價體系的3.0版本迭代。該體系覆蓋5000余只上市股票與4000余家發(fā)債主體，深度追蹤1000多家核心公司。通過追溯五年歷史數(shù)據(jù)并持續(xù)優(yōu)化權(quán)重算法，該模型在環(huán)境績效、社會責任、治理結(jié)構(gòu)等維度實現(xiàn)動態(tài)更新，為投資決策提供可量化、可追溯的分析支撐。
這一體系的落地依托于投研一體的制度化機制。在投資實踐中，易方達基金構(gòu)建了自上而下的高效ESG組織架構(gòu)，由公司高管統(tǒng)籌領(lǐng)導(dǎo)，ESG研究人員分布于各投資條線，形成“集中—分散”有機結(jié)合的協(xié)作模式，推動ESG研究與投資決策的深度融合。公司ESG研究團隊圍繞氣候變化、碳中和、分紅回購、股權(quán)激勵等議題持續(xù)開展研究，提煉出契合中國企業(yè)特征的ESG評估框架，用于投資決策。
易方達基金通過《基金經(jīng)理ESG滲透評分表》建立內(nèi)部評估框架，從“能力建設(shè)”與“實踐應(yīng)用”兩方面定期量化考核投研人員的責任投資能力。2024年，其主動權(quán)益基金經(jīng)理的ESG融合度已達50%，體現(xiàn)出理念向行動的轉(zhuǎn)化。
在研究體系逐步完善的基礎(chǔ)上，ESG理念也在產(chǎn)品層面得到系統(tǒng)化嵌入。ESG產(chǎn)品發(fā)行成為機構(gòu)投資者長期價值邏輯的重要體現(xiàn)。截至2025年9月1日，國內(nèi)市場ESG主題公募基金總規(guī)模達10223億元（Wind統(tǒng)計口徑），較2024年末增加314億元。其中，ESG策略基金占比最高，為5144億元。
對于基金公司而言，ESG產(chǎn)品的管理與投資需要建立在科學(xué)、穩(wěn)健的政策體系之上。以易方達基金為例，公司自上而下構(gòu)建了由責任投資聲明、積極所有權(quán)聲明、對外投票管理規(guī)定等組成的完整政策體系，為ESG理念在公司業(yè)務(wù)實踐的應(yīng)用落地提供了基礎(chǔ)性指引。
在此基礎(chǔ)上，易方達基金在ESG產(chǎn)品的投資與管理上形成了“整合—篩選—主題”相結(jié)合的策略體系：將關(guān)鍵的ESG因素納入研究與決策流程，剔除不符合公司ESG原則的企業(yè)，并圍繞減緩氣候變化、清潔能源、可持續(xù)農(nóng)業(yè)等方向開展主題投資。截至2025年9月30日，易方達基金旗下共有近40只可持續(xù)主題產(chǎn)品，總管理規(guī)模超過500億元（Wind統(tǒng)計口徑），責任投資理念已在公司產(chǎn)品體系中實現(xiàn)深度嵌入與持續(xù)落地。
三、生物多樣性研究與治理：拓展可持續(xù)投資的前沿議題
生物多樣性是人類賴以生存和發(fā)展的重要基礎(chǔ)，也是長期備受關(guān)注的重要議題。2022年12月，由中國作為東道主的COP15達成了歷史性的成果文件——“昆明-蒙特利爾全球生物多樣性框架”，確立了2050年“人與自然和諧共生”的愿景。
然而，從宏觀目標到投資實踐，仍存在顯著的“方法論缺口”。生物多樣性風險數(shù)據(jù)長期匱乏，其影響路徑復(fù)雜、測度困難，使投資機構(gòu)在量化評估、風險管理與信息披露等方面面臨挑戰(zhàn)。如何在投資層面識別、衡量并管理自然相關(guān)風險，成為可持續(xù)投資的新焦點。
為破解該難題，易方達基金與多家學(xué)術(shù)機構(gòu)建立合作伙伴關(guān)系，圍繞生物多樣性等前沿議題展開系統(tǒng)研究。2024年12月，易方達基金聯(lián)合中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院發(fā)布《資產(chǎn)管理中的生物多樣性風險：從理論到實踐》報告，聚焦生物多樣性風險對金融體系的影響開展系統(tǒng)性研究，為資管機構(gòu)將生物多樣性納入投資決策提供了理論支撐。
在投資應(yīng)用上，易方達基金通過創(chuàng)新量化評估系統(tǒng)將生物多樣性風險納入投資流程。該系統(tǒng)利用ENCORE（Exploring Natural Capital Opportunities, Risks and Exposure）數(shù)據(jù)庫和中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院綠色與棕色收入數(shù)據(jù)庫等外部數(shù)據(jù)庫，對所有A股股票和投資組合進行嚴格客觀的生物多樣性風險評估。
在治理實踐中，通過上述量化模型，易方達基金評估被投資企業(yè)的生物多樣性風險，并識別重大生物多樣性問題。例如，通過模型分析，易方達基金發(fā)現(xiàn)采礦業(yè)在礦產(chǎn)開采與棲息地保護指標上存在短板，Z公司風險敞口顯著高于行業(yè)均值。經(jīng)建議，該公司采取“開發(fā)與修復(fù)并行”的策略，設(shè)計和實施生物多樣性保護計劃，使其礦區(qū)生態(tài)質(zhì)量顯著改善。
從行業(yè)層面看，作為創(chuàng)新性、可運行的生物多樣性風險模型，易方達基金的框架已成為監(jiān)管機構(gòu)、非政府組織和行業(yè)參與者關(guān)注的焦點。將生物多樣性因素系統(tǒng)地納入投資決策，提高了利益相關(guān)者的意識，激發(fā)了基金管理者對 “自然友好型” 投資方式的探索。
四、國際合作與標準參與：在國際舞臺上講好中國故事
近年來，全球可持續(xù)金融進入多邊合作與標準融合的新階段，ESG規(guī)則制定、披露標準互認和跨境投資協(xié)同正加速推進。在這一過程中，中國資產(chǎn)管理機構(gòu)的角色正由規(guī)則的“響應(yīng)者”向“共塑者”轉(zhuǎn)變。通過持續(xù)的研究投入與國際參與，易方達基金逐步形成了兼具本土實踐與全球視野的責任投資路徑，并以研究成果反哺國際標準體系。
作為國內(nèi)簽署聯(lián)合國責任投資原則（PRI）的首批公募基金之一，易方達基金持續(xù)加深PRI、IFRS等國際平臺參與度。2025年1月，ESG研究主管程杰正式受聘加入聯(lián)合國責任投資原則系統(tǒng)盡責管理咨詢委員會(PRI System Stewardship Advisory Committee) 和國際財務(wù)報告可持續(xù)披露準則技術(shù)支持小組 (IFRS Sustainability Reference Group)。這標志著中資機構(gòu)研究力的國際認可，也意味著中國視角正逐步進入全球ESG標準體系中。
易方達基金積極參與國際會議和倡議平臺，分享中國在自然金融、生態(tài)風險量化和責任投資實踐方面的成果，提升中資機構(gòu)在全球可持續(xù)投資議程中的能見度與影響力。
在易方達基金看來，全球ESG的未來不在于單一標準的主導(dǎo)，而在于多體系間的對話與融合。構(gòu)建具有中國特色的ESG話語體系，應(yīng)在借鑒國際經(jīng)驗的同時，深化本土研究與實踐，推動中國理念更好地融入全球可持續(xù)金融體系，助力形成共建共享的國際責任投資格局。
五、總結(jié)與展望
在資本市場邁向高質(zhì)量發(fā)展的進程中，ESG治理正成為金融體系實現(xiàn)可持續(xù)增長的關(guān)鍵支撐。監(jiān)管導(dǎo)向、市場需求與社會責任的多重驅(qū)動，正在重塑金融機構(gòu)的治理邏輯，也使責任投資從價值倡導(dǎo)轉(zhuǎn)向體系化、專業(yè)化的長期實踐。
公募基金作為長期資本的核心力量，在推動企業(yè)治理完善、資本市場穩(wěn)健與綠色低碳轉(zhuǎn)型中扮演著愈發(fā)重要的角色。易方達基金在責任投資領(lǐng)域的系統(tǒng)實踐，為資產(chǎn)管理機構(gòu)完善治理架構(gòu)、強化研究支撐、拓展氣候與生態(tài)議題研究以及國際合作等方面提供了有益經(jīng)驗。
面向未來，以易方達基金為代表的中國資管機構(gòu)正逐步形成以治理參與為核心、以研究創(chuàng)新為支點、以全球合作為延伸的責任投資格局。這一進程將推動中國公募基金在全球可持續(xù)投資體系中形成具有影響力的“中國經(jīng)驗”，并以長期資本力量助力經(jīng)濟高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。