回顧2月，A股和港股市場(chǎng)處于震蕩區(qū)間，A股整體表現(xiàn)優(yōu)于港股。國(guó)內(nèi)方面，2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特點(diǎn)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露，2月制造業(yè)PMI為49.0%，環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，主要受到春季假期延長(zhǎng)等因素影響；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.5%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，住宿、餐飲、文化體育娛樂(lè)等與春節(jié)假期出行活動(dòng)相關(guān)的分項(xiàng)表現(xiàn)較好。海外方面，地緣沖突加劇，外部環(huán)境持續(xù)面臨深刻復(fù)雜變化，國(guó)際原油價(jià)格大幅波動(dòng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期造成的深遠(yuǎn)影響仍在持續(xù)發(fā)酵。政策方面，2026年全國(guó)兩會(huì)將于3月5日召開(kāi)，站在“十五五”的開(kāi)局之年，市場(chǎng)關(guān)注圍繞現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和“雙碳”約束相關(guān)的政策表述。
展望后續(xù)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)中有進(jìn)的總體趨勢(shì)，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)有望取得進(jìn)一步進(jìn)展，為經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)注入更多活力，中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)走向全球的趨勢(shì)并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。但我們也注意到，外部環(huán)境正處在深刻變化中，地緣沖突、部分國(guó)家國(guó)內(nèi)政治議程和貿(mào)易政策的變化對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)造成的影響仍有待觀察。在此背景下，A股和港股市場(chǎng)的內(nèi)在韌性對(duì)國(guó)際中長(zhǎng)期配置資金的吸引力有望進(jìn)一步提升，當(dāng)前相關(guān)市場(chǎng)主要股指的估值水平也具備一定吸引力。綜合上述分析，可以關(guān)注以科創(chuàng)50指數(shù)為代表的A股科技核心資產(chǎn)及中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)、中證石化產(chǎn)業(yè)指數(shù)等細(xì)分領(lǐng)域代表指數(shù)的投資價(jià)值。
易方達(dá)基金 李樹(shù)建
2026年3月5日
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