回顧3月，受到海外地緣局勢(shì)影響，A股和港股市場(chǎng)整體震蕩回落，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降。國(guó)內(nèi)方面，2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體回升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露，3月制造業(yè)PMI為50.4%，環(huán)比回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，其中新訂單和生產(chǎn)指數(shù)明顯改善，反映了春節(jié)假期后制造業(yè)企業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，整體呈現(xiàn)回升向好勢(shì)頭；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.1%，環(huán)比回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，同樣回到擴(kuò)張區(qū)間。海外方面，地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，國(guó)際能源價(jià)格高位運(yùn)行，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期造成一定不利影響，大類資產(chǎn)波動(dòng)率明顯上升。政策方面，全國(guó)兩會(huì)勝利閉幕，“十五五”規(guī)劃進(jìn)入落地執(zhí)行階段，關(guān)注與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和“雙碳”約束相關(guān)的政策落地。
展望后續(xù)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將保持長(zhǎng)期向好的總體趨勢(shì)，但也要注意到，外部環(huán)境正在持續(xù)面臨深刻復(fù)雜變化，國(guó)際能源價(jià)格的高位運(yùn)行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的影響仍在持續(xù)。在外部動(dòng)蕩頻發(fā)的背景下，中國(guó)制造業(yè)的能源供應(yīng)多元化和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同帶來(lái)的效率優(yōu)勢(shì)將更加凸顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)制造在全球的份額仍有進(jìn)一步提升的空間。從金融市場(chǎng)的角度來(lái)看，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的韌性和科技創(chuàng)新的活力正在為全球市場(chǎng)提供稀缺的穩(wěn)定性。在此背景下，A股和港股市場(chǎng)對(duì)國(guó)際配置資金的吸引力有望進(jìn)一步提升，當(dāng)前相關(guān)市場(chǎng)主要股指的估值水平也具備一定吸引力。綜合上述分析，可以關(guān)注以科創(chuàng)50指數(shù)為代表的A股科技核心資產(chǎn)及中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)、國(guó)證新能源電池指數(shù)等細(xì)分領(lǐng)域代表指數(shù)的投資價(jià)值。
易方達(dá)基金 李樹建
2026年4月8日
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