回顧3月，受到海外地緣局勢影響，A股和港股市場整體震蕩回落，風險偏好有所下降。國內(nèi)方面，2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體回升。根據(jù)國家統(tǒng)計局披露，3月制造業(yè)PMI為50.4%，環(huán)比回升1.4個百分點，其中新訂單和生產(chǎn)指數(shù)明顯改善，反映了春節(jié)假期后制造業(yè)企業(yè)全面復工復產(chǎn)，整體呈現(xiàn)回升向好勢頭；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.1%，環(huán)比回升0.6個百分點，同樣回到擴張區(qū)間。海外方面，地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，國際能源價格高位運行，對全球經(jīng)濟增長和通脹預期造成一定不利影響，大類資產(chǎn)波動率明顯上升。政策方面，全國兩會勝利閉幕，“十五五”規(guī)劃進入落地執(zhí)行階段，關(guān)注與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和“雙碳”約束相關(guān)的政策落地。
展望后續(xù)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟預計將保持長期向好的總體趨勢，但也要注意到，外部環(huán)境正在持續(xù)面臨深刻復雜變化，國際能源價格的高位運行對宏觀經(jīng)濟和金融市場的影響仍在持續(xù)。在外部動蕩頻發(fā)的背景下，中國制造業(yè)的能源供應(yīng)多元化和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同帶來的效率優(yōu)勢將更加凸顯。中長期來看，中國制造在全球的份額仍有進一步提升的空間。從金融市場的角度來看，中國產(chǎn)業(yè)鏈的韌性和科技創(chuàng)新的活力正在為全球市場提供稀缺的穩(wěn)定性。在此背景下，A股和港股市場對國際配置資金的吸引力有望進一步提升，當前相關(guān)市場主要股指的估值水平也具備一定吸引力。綜合上述分析，可以關(guān)注以科創(chuàng)50指數(shù)為代表的A股科技核心資產(chǎn)及中證半導體材料設(shè)備主題指數(shù)、國證新能源電池指數(shù)等細分領(lǐng)域代表指數(shù)的投資價值。
易方達基金 李樹建
2026年4月8日
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