易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)混合基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
受關(guān)稅、地緣等不確定性擾動(dòng)，外需預(yù)期承壓，2025年一季度海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下行。國(guó)內(nèi)方面，一季度經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)并不明顯，市場(chǎng)對(duì)內(nèi)需復(fù)蘇的強(qiáng)度及持續(xù)性仍存疑慮，但政策延續(xù)此前中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)，持續(xù)呵護(hù)投資者信心及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。一季度A股市場(chǎng)整體震蕩，以行業(yè)、個(gè)股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，上證50、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50漲幅分別為-0.71%、-1.21%、2.31%、4.51%、-1.77%、3.42%，其中有色金屬、汽車(chē)、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、鋼鐵等行業(yè)漲幅居前，煤炭、商貿(mào)零售、石油石化、建筑、房地產(chǎn)等行業(yè)相對(duì)落后。
本基金一季度凈值增長(zhǎng)為正，主要由于重倉(cāng)了受益于AI技術(shù)變革的互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)、傳媒、通信、電子等行業(yè)。我們自2023年起持續(xù)跟蹤AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，隨著近幾個(gè)月國(guó)產(chǎn)大模型的迅速進(jìn)階，我們認(rèn)為中國(guó)科技企業(yè)不再只是映射品或供應(yīng)鏈，正逐步成為引領(lǐng)和推動(dòng)全球AI產(chǎn)業(yè)浪潮的一股重要力量，相關(guān)行業(yè)的商業(yè)模式逐步閉環(huán)，產(chǎn)業(yè)鏈的勝率和賠率均較2023年上半年均更為明確，是我們此輪加大對(duì)AI相關(guān)方向配置的原因。此外，我們也配置了長(zhǎng)期需求明確、景氣有望反轉(zhuǎn)的醫(yī)藥、軍工等行業(yè)，也貢獻(xiàn)了部分收益。
展望未來(lái)，我們對(duì)全年A股市場(chǎng)表現(xiàn)仍保持樂(lè)觀。盡管市場(chǎng)仍面臨諸多挑戰(zhàn)，但我們看到內(nèi)需政策力度不減，且整體節(jié)奏更為前置，地產(chǎn)的拖累效應(yīng)正在逐步消退，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)頗具成效。隨著DeepSeek等國(guó)產(chǎn)大模型打破壟斷，中國(guó)企業(yè)的迭代優(yōu)化、應(yīng)用落地能力有望充分發(fā)揮，助推諸多行業(yè)邁入新階段、催生新供給、創(chuàng)造新需求，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新動(dòng)能。在政策呵護(hù)、產(chǎn)業(yè)進(jìn)化、信心修復(fù)等諸多積極因素加持下，A股市場(chǎng)有望從流動(dòng)性和信心拐點(diǎn)邁向基本面拐點(diǎn)。我們將秉承“以相對(duì)合理的價(jià)格買(mǎi)入預(yù)期收益率更高的資產(chǎn)”的投資理念，不斷發(fā)掘具備持續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)能或風(fēng)險(xiǎn)充分釋放有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)的行業(yè)及公司，致力于創(chuàng)造豐厚的投資回報(bào)。
