易方達深證100ETF基金對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2025年下半年中國經(jīng)濟有望延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢，在政策持續(xù)發(fā)力與產(chǎn)業(yè)升級推動下，高質(zhì)量發(fā)展特征將進一步顯現(xiàn)。投資領域預計保持穩(wěn)健增長，基建投資在設備更新、城市更新等政策支持下維持較高增速，制造業(yè)投資受益于新質(zhì)生產(chǎn)力培育和技改升級，而房地產(chǎn)市場或繼續(xù)呈現(xiàn)分化修復格局。消費市場將延續(xù)溫和復蘇態(tài)勢，服務消費和新型消費（如智能家居、健康醫(yī)療等）仍是主要驅(qū)動力，縣域消費和銀發(fā)經(jīng)濟潛力有望進一步釋放。出口方面，盡管面臨外部環(huán)境不確定性，但高附加值產(chǎn)品（如新能源汽車、高端裝備等）出口韌性較強，對新興市場及“一帶一路”國家的貿(mào)易份額有望繼續(xù)提升。貨幣政策預計維持穩(wěn)健偏寬松基調(diào)，結構性工具精準支持科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型等重點領域，市場流動性保持合理充裕，企業(yè)融資成本有望穩(wěn)中有降。
基于上述展望，2025年下半年A股市場或延續(xù)結構性行情，整體表現(xiàn)取決于經(jīng)濟復蘇強度與政策落地效果。從基本面看，隨著企業(yè)盈利逐步修復，部分行業(yè)出清（如新能源等），業(yè)績有望迎來拐點，但不同板塊分化可能加劇。從估值角度分析，當前A股整體估值仍處于歷史中低位，若經(jīng)濟復蘇超預期，部分低估值藍籌及成長板塊或迎來修復機會。從資金面看，海外流動性環(huán)境改善（美聯(lián)儲降息預期）及國內(nèi)長期資金入市預期，可能為市場提供支撐。從產(chǎn)業(yè)趨勢看，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)盈利逐步落地，新能源產(chǎn)業(yè)鏈在政策催化下逐漸出清，資金關注度較高；人工智能、人形機器人等硬科技領域不斷升級，市場熱度有望延續(xù)。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數(shù)化投資策略，以嚴格控制基金相對目標指數(shù)的跟蹤偏離為投資目標，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國證券市場的長期成長提供良好的投資工具。
易方達深證100ETF基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤深證100指數(shù)，該指數(shù)由深圳證券交易所中市值大、流動性好的100只股票組成。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數(shù)的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據(jù)標的指數(shù)成份股及其權重的變動進行相應調(diào)整。
2025年上半年，中國經(jīng)濟在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下保持平穩(wěn)向好態(tài)勢，新舊動能轉(zhuǎn)換步伐加快。投資領域呈現(xiàn)“制造業(yè)引領、新動能增強”的典型特征，高技術制造業(yè)投資增速持續(xù)領跑，新能源、人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資保持強勁增勢，基建投資維持適度強度，房地產(chǎn)市場在政策優(yōu)化調(diào)整下逐步企穩(wěn)。消費市場復蘇基礎不斷鞏固，服務消費延續(xù)高景氣態(tài)勢，智能家居、國貨潮品等升級類商品消費表現(xiàn)突出，縣域消費潛力持續(xù)釋放。外貿(mào)出口展現(xiàn)較強韌性，新能源汽車、光伏組件等“新三樣”出口保持快速增長，對共建“一帶一路”國家出口占比持續(xù)提升，跨境電商等新業(yè)態(tài)貢獻度顯著增強。貨幣政策堅持穩(wěn)健基調(diào)，通過結構性工具精準支持重點領域，市場流動性保持合理充裕，企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。整體來看，2025年上半年A股市場呈現(xiàn)一定風格分化特征：成長風格震蕩上行，價值風格表現(xiàn)穩(wěn)健。報告期內(nèi)，深證100指數(shù)下跌2.58%。
深證100指數(shù)經(jīng)過多年新陳代謝，匯聚深市主板和創(chuàng)業(yè)板龍頭企業(yè)，對深市優(yōu)勢行業(yè)覆蓋完整。跟隨深市發(fā)展，當前指數(shù)不僅包含消費、基建等傳統(tǒng)經(jīng)濟龍頭，而且新能源、電子、生物醫(yī)藥等新經(jīng)濟行業(yè)占比持續(xù)提高。指數(shù)內(nèi)行業(yè)分布相對均衡，多元化的行業(yè)分布有助于分散風險，更適應中國產(chǎn)業(yè)快速更迭的發(fā)展模式。整體來看，指數(shù)創(chuàng)新成長屬性突出，市場化藍籌特征鮮明，長期業(yè)績突出，是投資者分享中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展紅利的重要工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權重調(diào)整和基金申贖變動時，應用指數(shù)復制和數(shù)量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
