易方達(dá)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF基金對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
2025年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，在政策持續(xù)發(fā)力與產(chǎn)業(yè)升級(jí)推動(dòng)下，高質(zhì)量發(fā)展特征將進(jìn)一步顯現(xiàn)。投資領(lǐng)域預(yù)計(jì)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，基建投資在設(shè)備更新、城市更新等政策支持下維持較高增速，制造業(yè)投資受益于新質(zhì)生產(chǎn)力培育和技改升級(jí)，而房地產(chǎn)市場(chǎng)或繼續(xù)呈現(xiàn)分化修復(fù)格局。消費(fèi)市場(chǎng)將延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，服務(wù)消費(fèi)和新型消費(fèi)（如智能家居、健康醫(yī)療等）仍是主要驅(qū)動(dòng)力，縣域消費(fèi)和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)潛力有望進(jìn)一步釋放。出口方面，盡管面臨外部環(huán)境不確定性，但高附加值產(chǎn)品（如新能源汽車、高端裝備等）出口韌性較強(qiáng)，對(duì)新興市場(chǎng)及“一帶一路”國(guó)家的貿(mào)易份額有望繼續(xù)提升。貨幣政策預(yù)計(jì)維持穩(wěn)健偏寬松基調(diào)，結(jié)構(gòu)性工具精準(zhǔn)支持科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型等重點(diǎn)領(lǐng)域，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，企業(yè)融資成本有望穩(wěn)中有降。
基于上述展望，2025年下半年A股市場(chǎng)或延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，整體表現(xiàn)取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度與政策落地效果。從基本面看，隨著企業(yè)盈利逐步修復(fù)，部分行業(yè)出清（如新能源等），業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)，但不同板塊分化可能加劇。從估值角度分析，當(dāng)前A股整體估值仍處于歷史中低位，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，部分低估值藍(lán)籌及成長(zhǎng)板塊或迎來(lái)修復(fù)機(jī)會(huì)。從資金面看，海外流動(dòng)性環(huán)境改善（美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期）及國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期資金入市預(yù)期，可能為市場(chǎng)提供支撐。從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)看，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)盈利逐步落地，新能源產(chǎn)業(yè)鏈在政策催化下逐漸出清，資金關(guān)注度較高；人工智能、人形機(jī)器人等硬科技領(lǐng)域不斷升級(jí)，市場(chǎng)熱度有望延續(xù)。
作為被動(dòng)型投資基金，本基金將堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，以嚴(yán)格控制基金相對(duì)目標(biāo)指數(shù)的跟蹤偏離為投資目標(biāo)，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國(guó)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)提供良好的投資工具。
易方達(dá)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)，該指數(shù)由科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板中市值較大的50只新興產(chǎn)業(yè)上市公司證券組成，以反映上述市場(chǎng)中代表性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的整體表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力下保持平穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換步伐加快。投資領(lǐng)域呈現(xiàn)“制造業(yè)引領(lǐng)、新動(dòng)能增強(qiáng)”的典型特征，高技術(shù)制造業(yè)投資增速持續(xù)領(lǐng)跑，新能源、人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資保持強(qiáng)勁增勢(shì)，基建投資維持適度強(qiáng)度，房地產(chǎn)市場(chǎng)在政策優(yōu)化調(diào)整下逐步企穩(wěn)。消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇基礎(chǔ)不斷鞏固，服務(wù)消費(fèi)延續(xù)高景氣態(tài)勢(shì)，智能家居、國(guó)貨潮品等升級(jí)類商品消費(fèi)表現(xiàn)突出，縣域消費(fèi)潛力持續(xù)釋放。外貿(mào)出口展現(xiàn)較強(qiáng)韌性，新能源汽車、光伏組件等“新三樣”出口保持快速增長(zhǎng)，對(duì)共建“一帶一路”國(guó)家出口占比持續(xù)提升，跨境電商等新業(yè)態(tài)貢獻(xiàn)度顯著增強(qiáng)。貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)，通過(guò)結(jié)構(gòu)性工具精準(zhǔn)支持重點(diǎn)領(lǐng)域，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。整體來(lái)看，2025年上半年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)一定風(fēng)格分化特征：成長(zhǎng)風(fēng)格震蕩上行，價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)穩(wěn)健。報(bào)告期內(nèi)，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)下跌1.38%。
從指數(shù)編制規(guī)則來(lái)看，本指數(shù)僅選取科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板中的新興產(chǎn)業(yè)上市公司，科技屬性純粹。長(zhǎng)期來(lái)看，在國(guó)家強(qiáng)調(diào)“科技政策要加快落地，繼續(xù)抓好關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，實(shí)現(xiàn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)”的大背景下，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)所覆蓋的新能源、生物醫(yī)藥、信息技術(shù)等國(guó)家重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)，有望成為引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和增長(zhǎng)的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力?？苿?chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)是投資者分享中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有效工具。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過(guò)程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
