易方達國證自由現(xiàn)金流ETF基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤國證自由現(xiàn)金流指數(shù)，該指數(shù)為反映滬深北交易所自由現(xiàn)金流水平較高且穩(wěn)定性較好的上市公司證券價格變化情況，豐富指數(shù)化投資工具而編制。本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數(shù)的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據(jù)標的指數(shù)成份股及其權重的變動進行相應調(diào)整。
2025年三季度，隨著海外貿(mào)易摩擦的持續(xù)降溫和國內(nèi)宏觀政策的持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)已逐步企穩(wěn)，例如8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長20.4%，較7月增長21.9個百分點，并帶動累計利潤同比增速由負轉(zhuǎn)正至0.9%。9月的中國制造業(yè)PMI回升至49.8%，亦高于市場的預期值，進一步反映出經(jīng)濟逐步修復的態(tài)勢。當前在政策層面強調(diào)延續(xù)穩(wěn)中求進的經(jīng)濟發(fā)展總基調(diào)和努力完成全年經(jīng)濟增長目標不動搖的大背景下，宏觀政策有望進一步為經(jīng)濟持續(xù)向好提供支撐。需求側(cè)在黃金周假期預期和出口穩(wěn)步提升的牽引下，內(nèi)部與外部需求均開始恢復，尤其是外需好于過往的季節(jié)性表現(xiàn)，凸顯出我國外貿(mào)在“搶出口”的增長后仍維持一定韌性。未來在實施更加積極的財政政策并提高財政資金使用效率、貨幣政策延續(xù)適度寬松并保持流動性充裕、消費端進一步保障和改善民生并培育服務消費新增長點等多維度發(fā)力的舉措和部署下，四季度經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)增長的基礎將更加夯實。本報告期內(nèi)，A股市場震蕩走高，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)上漲10.79%。
當前國內(nèi)出海相關的制造業(yè)上市公司在上半年的可支配收入呈現(xiàn)顯著改善，反映出企業(yè)經(jīng)營狀況的積極變化，與此同時企業(yè)整體的資本支出強度開始逐步下降，表明企業(yè)在經(jīng)營性現(xiàn)金流入與股權融資支持下的資本開支更為審慎，但企業(yè)的融資結(jié)構已得到優(yōu)化，隨著資本市場的回暖股權融資占比大幅提升，顯示出企業(yè)融資渠道的多元化趨勢。中長期來看，隨著未來經(jīng)濟的持續(xù)企穩(wěn)回升和有望到來的新一輪實物通脹周期，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)有望在盈利能力提升的背景下展現(xiàn)出更好的投資機遇。
本報告期內(nèi)本基金仍處于建倉期，建倉期間內(nèi)本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進行建倉工作。
