易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)混合基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
2025 年四季度，關(guān)稅摩擦顯著緩和，美聯(lián)儲開啟新一輪降息，全球流動性寬松預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化， A股市場流動性與風(fēng)險偏好維持高位。上證50、中證500、中證1000分別上漲1.41%、0.72%、0.27%，滬深300、創(chuàng)業(yè)板指微跌0.23%、1.08%，科創(chuàng)50指數(shù)由于前期漲幅較大，四季度下跌了10.10%。
本基金四季度有一定超額，重倉的AI相關(guān)板塊貢獻(xiàn)顯著，同時，四季度加大了電力設(shè)備、新能源、非銀、化工板塊的配置，也獲得一定收益。展望AI產(chǎn)業(yè)，目前從行業(yè)大周期維度看，AI正從2025年二、三季度的加速期切換為2026年的穩(wěn)健成長期。相比于2025年三季度對海外主要開支主體的統(tǒng)計，當(dāng)前節(jié)點看總體海外CSP（云服務(wù)提供商）主業(yè)的韌性較強(qiáng)，利潤和現(xiàn)金流依然穩(wěn)健，能支撐CAPEX（資本支出）繼續(xù)上行，但同時對AI商業(yè)化閉環(huán)的要求逐漸增加,后續(xù)需重點關(guān)注板塊內(nèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會和AI應(yīng)用落地情況。同時，AI與本土場景融合度持續(xù)提升，算力基建與應(yīng)用落地協(xié)同推進(jìn)，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈信心不斷增強(qiáng)，國內(nèi)科技相關(guān)板塊投資機(jī)會持續(xù)涌現(xiàn)。
展望2026年，預(yù)計市場將延續(xù)活躍態(tài)勢，結(jié)構(gòu)性機(jī)會有望持續(xù)涌現(xiàn)。宏觀層面，2025年四季度以來化工、有色板塊漲幅靠前，核心是宏觀流動性寬松、供需結(jié)構(gòu)改善、政策催化、資金估值修復(fù)的四重共振，其中有色全面強(qiáng)勢、化工呈結(jié)構(gòu)性分化。同時如前所述，AI大模型能力持續(xù)迭代也有望加速商業(yè)化閉環(huán)。我們判斷周期和成長在新的一年里都仍有較好的投資機(jī)會。在投資機(jī)會或?qū)⒊掷m(xù)涌現(xiàn)的甜蜜階段，我們將繼續(xù)努力盡責(zé)，力爭為投資者帶來滿意回報。
