易方達(dá)國證自由現(xiàn)金流ETF基金對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2026年，宏觀層面繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策與更具跨周期調(diào)節(jié)力度的財政政策，有望助力國內(nèi)經(jīng)濟實現(xiàn)“十五五”時期的良好開局。外貿(mào)方面，隨著美國政府迎來中期選舉，其政策重心或開始轉(zhuǎn)向內(nèi)部，外貿(mào)政策的邊際變化有望減小，同時全球制造業(yè)步入上行周期將助力我國企業(yè)持續(xù)“出?！?；內(nèi)需層面，在全國統(tǒng)一大市場穩(wěn)步推進(jìn)、以舊換新政策繼續(xù)實施、地產(chǎn)對經(jīng)濟拖累逐步收斂背景下，服務(wù)型消費有望在深入實施提振消費專項行動政策的推動下實現(xiàn)平穩(wěn)增長。資本市場方面，在2025年市場風(fēng)險偏好逐步增強、政策層面持續(xù)推動中長期資金入市等多維度的影響下，2026年居民到期存款的再配置和外資在人民幣升值下的回流有望給資本市場帶來更多增量資金。自由現(xiàn)金流因子作為反映企業(yè)真實盈利能力和股東回報能力的指標(biāo)，從海外的長期投資實踐來看具有較好的收益穩(wěn)健性?！笆逦濉睍r期我國經(jīng)濟開始持續(xù)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，越來越多的行業(yè)競爭格局開始逐步穩(wěn)定，相關(guān)行業(yè)龍頭企業(yè)有望不斷減少不必要的“資本開支”進(jìn)行市場擴張，因此在積累自由現(xiàn)金流明顯增加的背景下，上述企業(yè)有望不斷提升股東回報水平。此外，隨著全球制造業(yè)重回景氣擴張區(qū)間，上述企業(yè)基本面企穩(wěn)回升將持續(xù)促進(jìn)自由現(xiàn)金流的修復(fù)，并展現(xiàn)出更好投資機遇。
易方達(dá)國證自由現(xiàn)金流ETF基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤國證自由現(xiàn)金流指數(shù)，該指數(shù)為反映滬深北交易所自由現(xiàn)金流水平較高且穩(wěn)定性較好的上市公司證券價格變化情況，豐富指數(shù)化投資工具而編制。本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年作為“十四五”規(guī)劃的收官之年，在國內(nèi)持續(xù)實施積極有為的宏觀政策背景下，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值首次達(dá)到140萬億元的新臺階，同比增速如期完成年度增長目標(biāo)。分季度來看總體呈現(xiàn)出“前高后低”的趨勢，一季度經(jīng)濟增速較好，但二、三季度則主要受制于海外貿(mào)易摩擦的干擾與關(guān)稅的影響回落，四季度則受到2024年同期基數(shù)偏高與內(nèi)需放緩因素的影響增速進(jìn)一步回落。分行業(yè)看，2025年我國新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展取得實效，中游制造業(yè)的產(chǎn)值與利潤開始回升，全年規(guī)模以上裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)增加值比上年分別增長9.2%和9.4%，以智能消費設(shè)備、集成電路制造、智能無人飛行器為代表的行業(yè)利潤增速較快，工業(yè)企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化。但另一方面，消費與投資對GDP的拉動效應(yīng)仍處于歷史的相對低位，同時下游消費品行業(yè)利潤相對承壓，反映出未來國內(nèi)在擴大內(nèi)需實現(xiàn)消費升級上仍有較大的潛力。在此背景下，A股市場全年整體呈現(xiàn)出震蕩走高的特征，以高端制造、科技創(chuàng)新為代表并受益于新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的成長性資產(chǎn)受到了更多資金的青睞。2025年，A股市場震蕩上行，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)上漲14.23%。
本報告期涵蓋本基金的建倉期，建倉期間內(nèi)本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴(yán)格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進(jìn)行基金的建倉工作。在基金的正常運作期，本基金堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差。
