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對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2026年，在“十五五”規劃的開局之年，我國將堅持穩中求進工作總基調，宏觀政策將更加注重精準有效，存量與增量政策的協同效應有望顯現，推動經濟保持穩中有進態勢和發展韌性。我國經濟當前仍面臨供強需弱、部分企業經營承壓、重大領域風險有待化解的挑戰，外部地緣政治與經貿環境的不確定性尚存。下一階段財政政策有望繼續加力提效，保持合理赤字與債務規模，優化支出結構，堅持惠民生和促消費、投資于物和投資于人緊密結合；貨幣政策維持適度寬松，聚焦經濟穩定增長與物價合理回升，靈活運用降準降息等工具，支持擴內需、科技創新等重點領域。深化整治“內卷式”競爭，優化行業格局，提升經營效率是產業政策的關注重點。
紅利策略是近年A股市場的核心投資熱點之一，高股息上市公司組合為投資者提供穩定的現金流的同時，也能分享我國經濟的長期發展紅利，低估值與穩健經營的特性更能有效抵御市場波動風險。新“國九條”有力推動了上市公司建立并完善常態化分紅機制、提升股東回報，A股整體分紅水平有望穩步提升，優質高股息資產的中長期配置價值進一步凸顯。以跟蹤中證紅利指數的被動指數基金為代表的紅利策略指數基金憑借規則透明、風格穩定、成本低廉、分散風險的工具優勢，助力投資者高效把握高股息板塊投資機遇。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數化投資策略，以嚴格控制基金相對目標指數的跟蹤偏離為投資目標，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國證券市場的長期成長提供良好的投資工具。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證紅利指數，該指數選取100只現金股息率高、分紅較為穩定，并具有一定規模及流動性的上市公司證券作為指數樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年，我國實施更加積極有為的宏觀政策，有效化解外部環境變化的不利影響，高質量發展取得了扎實成效，新質生產力的培育和改革紅利效應持續顯現，全年經濟發展主要預期目標圓滿實現。2025年我國國內生產總值達140.2萬億元，按不變價格計算，比上年增長5.0%。工業生產呈現出增長較快、結構向優、動能向新的特點，全年工業增加值比上年增長5.8%，增速比上年加快0.3個百分點。制造業高端化、智能化、綠色化發展態勢更加明顯，高技術制造業保持較快增速，傳統產業不斷培育發展新動能。在擴內需、提振消費相關政策持續發力的帶動下，各地持續創新消費場景，優化消費環境，消費市場規模穩步擴大，結構持續優化。全年社會消費品零售總額突破50萬億元，比上年增長3.7%，商品消費繼續增加，服務消費潛力不斷釋放。外貿方面，面對外部環境急劇變化的挑戰，我國對外貿易韌性持續彰顯，全年外貿進出口總額同比增長3.8%，其中出口增長6.1%，高技術產品出口額比上年增長13.2%，歷史上首次實現貨物貿易順差突破1萬億美元。
2025年資本市場相關政策聚焦優化投融資結構、激發市場活力，圍繞重點產業鏈高質量發展和新興產業培育，持續強化金融支持力度。資本市場資源配置效能持續提升，在為實體經濟高質量發展筑牢堅實支撐的同時，也進一步凸顯中國市場優質權益資產的長期投資價值。報告期內，A股市場整體震蕩走強，不同行業的收益率表現明顯分化，科技領域熱點主題板塊輪動走強。近年來伴隨新“國九條”落地實施與持續推進，A股市場分紅生態持續完善，上市公司主動回報投資者的意識顯著提升。2025年A股上市公司現金分紅總額達2.64萬億元，刷新歷史紀錄。頭部企業持續加大股東回報力度，多家公司在2025年首次實施上市以來現金分紅、首次推出中期分紅，同時制定中長期股東分紅回報規劃，向市場傳遞清晰且穩定的分紅預期。紅利策略類型的優質權益資產投資性價比逐漸顯現，在中長期資產配置中發揮著日益重要的作用。報告期內，中證紅利指數下跌1.39%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證紅利指數，該指數選取100只現金股息率高、分紅較為穩定，并具有一定規模及流動性的上市公司證券作為指數樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年四季度，我國堅持穩中求進的工作總基調，深入實施更加積極有為的宏觀政策，縱深推進全國統一大市場建設，著力推動高質量發展，國民經濟迎難而上，延續了2025年以來的良好發展態勢。工業生產保持穩定增長，10、11月份規模以上工業增加值分別同比增長4.9%、4.8%，裝備制造業和高技術制造業增長較快，工業結構提質增效成果顯著。在提振消費相關政策持續發力及假日經濟效應的帶動下，消費市場規模穩步擴大，服務零售增速加快。10、11月份社會消費品零售總額維持同比增長，其中旅行相關消費增勢良好。外貿方面，在復雜多變的國際環境下，我國對外貿易韌性持續彰顯，2025年前11個月我國貨物貿易順差首次突破1萬億美元。11月份貨物出口額同比增長5.7%，增速較上月加快。外貿結構繼續優化，有力應對近期的關稅沖擊，四季度以來出口市場多元化格局加速形成，高技術產品出口占比穩步提升。
2025年12月召開的中央經濟工作會議指出要靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕，暢通貨幣政策傳導機制，引導金融機構加力支持擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域。資本市場相關政策聚焦優化投融資結構、激發市場活力，圍繞重點產業鏈高質量發展和新興產業培育，持續強化金融支持力度。資本市場資源配置功能不斷優化，為實體經濟高質量發展提供堅實支撐的同時，也有助于提升中國市場優質權益資產的長期投資價值。報告期內，A股市場整體呈現區間震蕩走勢，不同行業的收益率表現明顯分化，科技領域熱點主題板塊輪動走強。
近年來在新“國九條”政策引導下，A股市場分紅生態持續優化，上市公司主動回報投資者的意識明顯增強，2025年A股上市公司現金分紅總額超過2.6萬億元，創出歷史新高。頭部公司加大股東回報力度，多家公司于2025年實施上市首次分紅或首次宣布中期分紅，并制定中長期股東分紅回報規劃，向投資者傳遞明確且穩定的分紅預期。以中證紅利指數為代表的A股紅利資產匯聚了具備經營業績穩健、現金流充沛、股息回報率高特征的上市公司，在中長期資產配置中發揮著日益重要的作用。報告期內，中證紅利指數上漲0.79%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證紅利指數，該指數選取100只現金股息率高、分紅較為穩定，并具有一定規模及流動性的上市公司證券作為指數樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年三季度，我國加快實施更加積極有為的宏觀政策，各項擴內需、優供給、促循環、增動能的政策舉措逐步落地，有效地增強了國民經濟應對內外部風險挑戰的能力，為高質量發展的扎實推進提供堅實支撐。我國經濟運行保持總體平穩、穩中有進的良好態勢。7、8月份，規模以上工業增加值分別同比增長5.7%、5.2%，延續了今年以來的較快增速。提振消費的相關政策繼續發力顯效，消費品以舊換新、暑期旅游、文體娛樂等需求增加，拉動商品銷售和服務消費持續增長，8月份社會消費品零售總額同比增長3.4%，服務業生產指數同比增長5.6%。外貿方面，在國際貿易不確定性加大、全球經濟增速放緩的背景下，我國對外貿易韌性持續彰顯，7、8月份，貨物出口額同比分別增長8.0%、4.8%，服務貿易總額快速增長，貿易結構優化和貿易多元化持續推進。
資本市場方面，我國持續推進資本市場改革，一系列涉及投資端和融資端的改革舉措陸續出臺，促進上市公司高質量發展以及資本市場高水平開放的制度機制不斷完善。多層次資本市場優化資源配置效率、支持科技創新的能力水平不斷提升。在各方面積極因素的共同作用下，中國市場優質權益資產的吸引力逐漸顯現。報告期內，A股市場整體呈現上行趨勢，交易活躍度有所提升，不同行業的收益率表現明顯分化。近年來在新“國九條”政策引導下，A股上市公司主動回報投資者的意識明顯增強，2025年半年報實施現金分紅的上市公司數量和分紅總金額均創下歷史新高。多家行業龍頭公司首次宣布中期分紅，并制定中長期股東分紅回報規劃，向投資者傳遞明確且穩定的分紅預期。紅利資產匯聚了具備經營業績穩健、現金流充沛、股息回報率高特征的上市公司，在中長期資產配置中發揮著日益重要的作用。報告期內，中證紅利指數上漲0.94%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望
展望2025年下半年，我國積極有為的宏觀政策有望持續發力，存量政策加快落地見效。財政、貨幣、產業、就業等各項政策舉措將注重協同性，形成促進經濟高質量發展的合力，為全年經濟社會發展目標的完成提供保障。當前我國國內有效需求不足、部分企業經營困難的問題仍待解決，下一階段對于“內卷式”競爭、產能過剩現象的綜合整治力度有望加強，有助于提升各行業經營效率和優化競爭格局。另一方面，國際地緣政治和經貿環境動蕩加劇，對經濟發展的超預期沖擊時有發生。我國市場潛力大、產業鏈完善、創新能力突出等有利條件沒有改變，具備充足的政策空間和工具儲備抵御外部風險影響。
紅利策略是近年來A股市場投資者聚焦的熱點主題之一，具備高股息率特征的上市公司組合既能為投資者提供穩定的現金流，也能分享經濟長期持續增長帶來的企業發展紅利，較低的估值和穩健的經營業績亦有助于抵御市場下行風險。隨著“新國九條”政策引導上市公司建立常態化分紅機制，積極加大分紅力度，持續提升股東回報水平，A股優質紅利資產對各類投資者的長期配置價值將更加突出。作為工具型產品，紅利策略指數基金的主要優勢在于規則透明、風格穩定、成本低廉和充分分散個股風險，有助于投資者高效、便捷地實現對高股息板塊投資機會的跟蹤。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數化投資策略，以嚴格控制基金相對目標指數的跟蹤偏離為投資目標，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國證券市場的長期成長提供良好的投資工具。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證紅利指數，該指數選取100只現金股息率高、分紅較為穩定，并具有一定規模及流動性的上市公司證券作為指數樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年上半年，在“擴大內需、穩定預期、激發活力”的宏觀政策基調下，我國加緊實施更加積極有為的宏觀政策，進一步擴大內需，暢通經濟循環，以應對快速變化、不確定性因素持續增加的國際環境，降低外部因素帶來的負面影響，保障了國民經濟總體平穩運行。穩經濟、穩就業、推動高質量發展的政策工具箱不斷完善，財政支出強度加大、進度加快，與貨幣政策的協調聯動得到加強，更加注重惠民生、促消費、增后勁領域的持續投入，為經濟高質量發展提供了重要支撐。我國經濟在復雜局面下展現出韌勁和活力，按不變價格計算的上半年國內生產總值同比增長5.3%。重點行業增勢良好，供給結構持續優化，工業生產保持較快增長，產業結構優化升級穩步推進。消費品以舊換新國補政策深入實施，有效地提振了國內消費市場，消費對經濟的拉動作用有所增強。另一方面，我國外貿多元化發展取得新進展，高技術含量商品出口擴大，貿易結構更趨優化。
資本市場方面，我國加快推進新一輪資本市場改革開放舉措，新“國九條”和資本市場投融資綜合改革逐步落地見效，金融供給側結構性改革不斷深化，多層次資本市場支持科技創新的關鍵樞紐作用更加突出，服務高質量發展的能力持續增強，中長期資金入市步伐加快。報告期內A股市場在外部沖擊下展現了較強的韌性，整體呈現震蕩上行的走勢，交易活躍度維持在較高水平。新“國九條”政策推動A股上市公司顯著提升分紅積極性，近七成A股上市公司實施2024年度現金分紅，常態化分紅機制逐漸形成。在經濟平穩增長及流動性保持寬松的宏觀環境下，具備經營業績穩健、高股息、低波動特征的紅利資產對于中長期資金的吸引力將不斷提升。報告期內，受市場風格變化等因素影響，中證紅利指數下跌3.07%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證紅利指數，該指數選取100只現金股息率高、分紅較為穩定，并具有一定規模及流動性的上市公司證券作為指數樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年二季度，面對快速變化、不確定性因素持續增加的國際環境，我國加緊實施更加積極有為的宏觀政策，進一步擴大內需，暢通經濟循環，有力對沖外部因素的負面影響，保障了國民經濟總體平穩運行。我國經濟顯現出韌勁和活力，部分指標繼續改善，發展新動能不斷培養壯大，高質量發展態勢得到延續。4、5月份，規模以上工業增加值分別同比實際增長6.1%、5.8%，繼續保持較快增長。在消費品以舊換新政策等因素影響下，市場銷售增長加快，5月份社會消費品零售總額同比增長6.4%，增速比上月加快1.3個百分點。另一方面，我國外貿多元化發展取得新進展，高技術含量商品出口為貿易增長提供了支撐，4、5月份貨物出口總額分別同比增長9.3%、6.3%。
資本市場方面，我國持續深化金融供給側結構性改革，促進資本市場穩定發展，推動中長期資金入市，積極發揮資本市場服務科技創新和新質生產力發展，以及提振與擴大消費的作用。報告期內A股市場在外部沖擊下展現了較強的韌性，整體呈現先跌后漲、震蕩上行的走勢，交易活躍度仍然維持在較高水平。報告期內，A股市場紅利資產在市場大幅下跌階段體現了良好的防御屬性。新“國九條”政策推動A股上市公司顯著提升分紅積極性，近七成A股上市公司實施2024年度現金分紅，常態化分紅機制逐漸形成。在經濟平穩增長及流動性保持寬松的宏觀環境下，具備經營業績穩健、高股息、低波動特征的紅利資產對于中長期資金的吸引力將不斷提升。報告期內，中證紅利指數上漲0.04%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內基金投資運作分析
本基金跟蹤中證紅利指數，該指數選取100只現金股息率高、分紅較為穩定，并具有一定規模及流動性的上市公司證券作為指數樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現。報告期內本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。
2025年一季度，在“擴大內需、穩定預期、激發活力”的宏觀政策基調下，我國經濟平穩起步，發展態勢向新向好，經濟結構調整優化的成效得到顯現。2025年國務院政府工作報告提出強化宏觀政策民生導向，實施更加積極的財政政策，年度赤字率擬按4%左右安排，比上年提高１個百分點，有助于穩定經濟增速，防范化解重點領域風險，形成經濟發展和民生改善的良性循環。工業生產保持較快增長，1-2月份全國規模以上工業增加值同比增長5.9%，比上年全年加快0.1個百分點。受益于以舊換新政策對市場銷售的拉動，我國1-2月份社會消費品零售總額同比增長4.0%。固定資產投資增速同比回升，其中制造業和高技術產業投資增長較快。
資本市場方面，我國資本市場新一輪的改革開放舉措加快推進，新“國九條”和資本市場投融資綜合改革逐步落地見效，中長期資金入市卡點堵點正在逐項打通，多層次資本市場支持科技創新的關鍵樞紐作用更加突出，服務高質量發展能力持續增強。報告期內A股市場整體呈現先跌后漲、震蕩盤整的走勢，交易活躍度維持在較高水平。在無風險利率走低、上市公司加大分化力度、各類中長線配置型資金持續流入的市場環境下，A股市場紅利資產的長期配置價值有望繼續顯現。報告期內由于市場風格變化，A股市場紅利風格表現階段性落后于大盤，中證紅利指數下跌3.11%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。