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對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望未來，預(yù)計我國國民經(jīng)濟總體將保持穩(wěn)中有進(jìn)、提質(zhì)增效的趨勢，新質(zhì)生產(chǎn)力代表產(chǎn)業(yè)有望取得進(jìn)一步發(fā)展，為經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)更多力量。2026年是“十五五”規(guī)劃的開局之年，各項政策預(yù)計將繼續(xù)保持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)預(yù)計將得到更快推進(jìn)，新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有望獲得更多政策的保駕護航。當(dāng)前，我國經(jīng)濟發(fā)展仍然面臨一系列挑戰(zhàn)，尤其是外部環(huán)境變化的影響正在加深。一方面，全球范圍內(nèi)單邊主義、保護主義帶來的不確定性仍未消退；另一方面，主要經(jīng)濟體的利率政策走向受國內(nèi)通脹壓力與政治議程牽動，加劇了國際金融市場波動與全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性。但也要看到，一批具備全球競爭力的中國出海企業(yè)以穩(wěn)定的生產(chǎn)供應(yīng)能力和持續(xù)提升的創(chuàng)新能力有效應(yīng)對了外部環(huán)境的挑戰(zhàn)，在2025年取得了全球份額的提升，這一趨勢有望在2026年得以延續(xù)。同時，隨著提振消費專項行動等政策的落地實施，“兩重”、“兩新”政策持續(xù)優(yōu)化，消費市場內(nèi)生動力有望增強，并對整體經(jīng)濟形成更有力的支撐。
中長期來看，我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展正持續(xù)取得成效，全要素生產(chǎn)率對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)度穩(wěn)步提升，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向智能化、綠色化、融合化轉(zhuǎn)型發(fā)展加快，一批新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)正取得積極進(jìn)展，有望成為未來一段時間經(jīng)濟增長的新動能。此外，一批中國出海企業(yè)的全球競爭力也在不斷加強，通過深化本土運營和品牌建設(shè)，在全球份額上實現(xiàn)了逆勢擴張。中證A500指數(shù)從行業(yè)均衡視角反映A股代表性公司的整體表現(xiàn)，較好表征了我國宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的基本特征，并通過納入更多元的細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，進(jìn)一步提升了對新興產(chǎn)業(yè)的覆蓋度。橫向來看，中證A500指數(shù)當(dāng)前的估值和盈利水平在全球主要股指中仍具有競爭力，隨著我國企業(yè)盈利預(yù)期持續(xù)改善和資本市場風(fēng)險偏好進(jìn)一步回升，指數(shù)對中長期配置資金的吸引力有望得到進(jìn)一步提升。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數(shù)化投資策略，以嚴(yán)格控制基金相對目標(biāo)指數(shù)的跟蹤偏離為投資目標(biāo)，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者提供質(zhì)地優(yōu)良的指數(shù)投資工具，為長期看好中證A500指數(shù)投資前景的投資者提供方便、高效的投資工具。
報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數(shù)，該指數(shù)從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年國民經(jīng)濟整體運行平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)取得積極成效，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向新向優(yōu)發(fā)展，有效應(yīng)對和化解了內(nèi)外部各類挑戰(zhàn)與風(fēng)險。根據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算，2025年國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)140.2萬億元，按不變價格計算，同比增長5.0%。分結(jié)構(gòu)來看，制造業(yè)保持較快增長，其中新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)取得明顯進(jìn)展。2025年全年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.9%，其中裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)增加值分別同比增長9.2%、9.4%，3D打印設(shè)備、工業(yè)機器人、新能源汽車等產(chǎn)品產(chǎn)量大幅增長；服務(wù)業(yè)增長相對平穩(wěn)，2025年全年服務(wù)業(yè)增加值同比增長5.4%，其中信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)表現(xiàn)亮眼，全年增加值取得雙位數(shù)增長。消費端動能有所修復(fù)，2025年全年社會消費品零售總額達(dá)到50.1萬億元，同比增長3.7%，基本生活類和部分升級類商品銷售增勢較好。投資端仍有一定壓力，2025年全年全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）達(dá)48.5萬億元，同比下降3.8%，扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資下降0.5%。出口表現(xiàn)強勁，有效應(yīng)對了外部地緣政治和貿(mào)易政策的擾動。2025年全年貨物出口額達(dá)27.0萬億元，同比增長6.1%，其中高技術(shù)產(chǎn)品出口增長13.2%，體現(xiàn)了我國出海產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的特點。政策端，2025年是“十四五”的收官之年，宏觀政策保持了積極有為的總基調(diào)，逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度有所加大，宏觀經(jīng)濟治理效能得到有效提升。此外，2025年資本市場全面深化改革政策持續(xù)落地，資本市場制度的包容性與適應(yīng)性得到明顯提升，尤其是在資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力和打通中長期資金入市卡點堵點等領(lǐng)域取得明顯進(jìn)展，市場風(fēng)險偏好明顯回升。2025年，在風(fēng)險偏好改善和盈利預(yù)期修復(fù)的共同推動下，中證A500指數(shù)上漲22.43%。
本報告期涵蓋本基金的建倉期，建倉期間內(nèi)本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴(yán)格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進(jìn)行基金的建倉工作。在基金的正常運作期，本基金堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差。
報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數(shù)，該指數(shù)從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年第四季度，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟在內(nèi)外部挑戰(zhàn)中延續(xù)了穩(wěn)中有進(jìn)、提質(zhì)增效的總體趨勢，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。具體來看，工業(yè)生產(chǎn)端實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，11月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.8%，其中裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)增加值分別同比增長7.7%、8.4%。服務(wù)業(yè)保持平穩(wěn)增長，其中信息技術(shù)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)帶動作用顯著，11月信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長12.9%。消費端結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，11月社會消費品零售總額約4.4萬億元，同比增長1.3%，基本生活類及部分升級類商品銷售增長較快。進(jìn)出口保持較快增長，11月我國貨物出口金額達(dá)2.3萬億元，同比增長5.7%，在全球產(chǎn)業(yè)體系中的競爭力持續(xù)提升。政策層面，2025年是“十四五”規(guī)劃收官與“十五五”規(guī)劃銜接的重要政策窗口期，宏觀政策延續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)是政策的重點支持方向。面對海外環(huán)境波動，中國產(chǎn)業(yè)鏈與貿(mào)易體系的韌性持續(xù)顯現(xiàn)，為應(yīng)對外部不確定性提供了重要支撐。受上述因素共同影響，2025年第四季度，中證A500指數(shù)上漲0.43%。
中證A500指數(shù)廣泛覆蓋A股各行業(yè)代表性公司，既有效分散了行業(yè)集中風(fēng)險，也全面刻畫了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展的整體面貌。當(dāng)前，我國經(jīng)濟正處于提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵階段。一方面，新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得明顯成果；另一方面，傳統(tǒng)行業(yè)也正通過智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。中證A500指數(shù)較好刻畫了上述結(jié)構(gòu)特征，并通過納入更多細(xì)分領(lǐng)域龍頭，捕捉新興產(chǎn)業(yè)的成長機遇。同時，隨著資本市場改革舉措持續(xù)深化，上市公司治理與股東回報能力不斷增強，我國權(quán)益市場內(nèi)在穩(wěn)定性和長期吸引力也將持續(xù)提升，有望吸引更多長期資金配置于中證A500等市場代表指數(shù)。作為工具型產(chǎn)品，本基金具有規(guī)則透明、風(fēng)格穩(wěn)定、成本低廉和充分分散個股風(fēng)險的優(yōu)勢，是投資者分享中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的有效工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數(shù)，該指數(shù)從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年第三季度，中國宏觀經(jīng)濟總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展不斷取得成果，一批新興產(chǎn)業(yè)正取得快速增長。具體來看，8月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.2%，其中裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)增加值分別同比增長8.1%、9.3%。9月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)升至49.8%，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)改善。服務(wù)業(yè)整體保持較快增長，8月全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長5.6%，其中信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，金融業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別同比增長12.1%、9.2%和7.4%。消費端，8月社會消費品零售總額同比增長3.4%，消費品以舊換新政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，相關(guān)商品零售額持續(xù)增長。投資端總體平穩(wěn)，1-8月扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資增長4.2%。政策方面，今年以來宏觀調(diào)控力度加大，貨幣政策適度寬松，強化逆周期調(diào)節(jié)，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展取得良好成效。海外方面，全球貿(mào)易沖突風(fēng)險有所下行，9月美國聯(lián)邦儲備委員會宣布降息25個基點，為全球經(jīng)濟發(fā)展提供更多流動性支持。三季度，在全球人工智能產(chǎn)業(yè)持續(xù)取得進(jìn)展的背景下，海外大型科技廠商加大資本開支，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)持續(xù)縮小與海外同業(yè)的差距，同時國內(nèi)資本市場活躍程度和風(fēng)險偏好整體也保持在較高水平，共同推動了權(quán)益市場較好的收益表現(xiàn)。2025年第三季度，中證A500指數(shù)上漲21.34%。
中證A500指數(shù)均衡反映A股代表性公司整體表現(xiàn)，既有效分散行業(yè)集中度，又較好表征了宏觀經(jīng)濟動能切換、產(chǎn)業(yè)升級加快的經(jīng)濟特征。當(dāng)前，以人工智能大模型為代表的底層創(chuàng)新正在深刻重塑全球科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景。中國企業(yè)在本輪科技創(chuàng)新中更加深入地參與了全球分工，創(chuàng)新能力不斷增強，在部分領(lǐng)域的競爭力位居全球前列。隨著相關(guān)企業(yè)不斷發(fā)展壯大，新興產(chǎn)業(yè)對我國經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)也有望不斷提升，中證A500指數(shù)能夠較好反映這一趨勢，并通過納入更多細(xì)分領(lǐng)域龍頭捕捉新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇。同時，隨著資本市場改革長效舉措持續(xù)推進(jìn)，尤其是在不斷健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能、支持長期資金入市等舉措下，我國權(quán)益市場內(nèi)在穩(wěn)定性和健康水平也有望得到持續(xù)提升。作為工具型產(chǎn)品，本基金具有規(guī)則透明、風(fēng)格穩(wěn)定、成本低廉和充分分散個股風(fēng)險的優(yōu)勢，是投資者分享中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的有效工具。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望未來，宏觀經(jīng)濟方面，隨著積極有為的宏觀政策持續(xù)落地，社會信心有望持續(xù)回升，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望保持穩(wěn)中向好的趨勢。當(dāng)前，盡管外部貿(mào)易和地緣環(huán)境仍然存在一定挑戰(zhàn)，但國內(nèi)積極有為的政策措施有效緩解了外部壓力，尤其是新動能持續(xù)增長，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展呈現(xiàn)多點開花的趨勢。以人工智能、創(chuàng)新藥、機器人等為代表的產(chǎn)業(yè)不僅在底層創(chuàng)新能力上取得進(jìn)展，也在國際市場中持續(xù)驗證了自身的競爭力。此外，信用周期的逐步回升、地產(chǎn)數(shù)據(jù)的持續(xù)改善及各項增量政策的落地也有望推動企業(yè)盈利系統(tǒng)性回升，帶來市場風(fēng)險偏好的持續(xù)改善。
中長期來看，我國正處在經(jīng)濟增長動能轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵節(jié)點，電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)正在形成一批新的中國優(yōu)勢企業(yè)，其基礎(chǔ)創(chuàng)新能力和國際市場競爭力有望不斷提升，從而為經(jīng)濟增長帶來更明顯的助力。中證A500指數(shù)從行業(yè)均衡視角反映A股代表性公司整體表現(xiàn)，提升對宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的表征性。中證A500指數(shù)細(xì)分行業(yè)覆蓋度廣，納入更加多元的細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，包含較多新質(zhì)生產(chǎn)力代表行業(yè)，成長屬性較強。一方面受益于信用周期修復(fù)、企業(yè)盈利筑底回升等積極因素帶來的市場風(fēng)險偏好持續(xù)改善，另一方面受益于創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)帶來的結(jié)構(gòu)增長動能持續(xù)增強，其中長期配置價值值得關(guān)注。
報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數(shù)，該指數(shù)從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年上半年國民經(jīng)濟整體運行平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展取得實質(zhì)性進(jìn)展，以新質(zhì)生產(chǎn)力為引領(lǐng)的新增長動能持續(xù)成長壯大。根據(jù)國家統(tǒng)計局初步核算，2025年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)66.1萬億元，按不變價格計算，同比增長5.3%。分結(jié)構(gòu)來看，工業(yè)生產(chǎn)增長較快，尤其是高技術(shù)制造業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)增長趨勢較好。2025年上半年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.4%，其中，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長9.5%，3D打印設(shè)備、新能源汽車、工業(yè)機器人等創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長43.1%、36.2%、35.6%。服務(wù)業(yè)增長較快，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展趨勢較好。2025年上半年服務(wù)業(yè)增加值同比增長5.5%，其中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值增長11.1%，體現(xiàn)了新一批信息技術(shù)應(yīng)用的持續(xù)落地。此外，消費市場增速有所回升，2025年上半年社會消費品零售總額24.5萬億元，同比增長5.0%。固定資產(chǎn)投資繼續(xù)擴大，扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，2025年上半年全國固定資產(chǎn)投資增長6.6%，其中制造業(yè)投資增長7.5%。全國新建商品房銷售面積4.6億平方米，下降3.5%；新建商品房銷售額4.4萬億元，下降5.5%，均較去年同期明顯收窄。從A股市場表現(xiàn)來看，上半年風(fēng)險偏好整體震蕩上行，投資者信心得到顯著增強，人工智能、創(chuàng)新藥、機器人等新一批中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展推動了相關(guān)板塊的預(yù)期持續(xù)上升。2025年上半年，在風(fēng)險偏好改善和盈利預(yù)期修復(fù)的共同推動下，中證A500指數(shù)上漲0.47%。
本報告期涵蓋本基金的建倉期，建倉期間內(nèi)本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴(yán)格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進(jìn)行基金的建倉工作。在基金的正常運作期，本基金堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差。
報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數(shù)，該指數(shù)從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年二季度，中國宏觀經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)持續(xù)成長。從高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)端同比改善，5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的工業(yè)增加值同比增長5.8%，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)保持較快增長；消費端表現(xiàn)較好，受需求修復(fù)及以舊換新政策等因素帶動，5月社零同比增速達(dá)6.4%，較4月進(jìn)一步提升；投資端整體平穩(wěn)，其中基建和制造業(yè)投資表現(xiàn)相對較好。但同時也需關(guān)注，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，全球貿(mào)易壁壘增加為經(jīng)濟增長帶來不確定性。政策層面，宏觀政策強化逆周期調(diào)節(jié)，貨幣政策適度寬松，“兩新”“兩重”等政策有效支撐實體經(jīng)濟發(fā)展。在DeepSeek為代表的國產(chǎn)大模型獲得全球關(guān)注之后，以創(chuàng)新藥等為代表的中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)國際認(rèn)可度也出現(xiàn)大幅提升，推動全球投資者對中國資產(chǎn)的信心回暖。2025年二季度，中證A500指數(shù)上漲0.84%。
中證A500指數(shù)均衡反映A股代表性公司整體表現(xiàn)，既有效分散行業(yè)集中度，又較好表征了宏觀經(jīng)濟動能切換、產(chǎn)業(yè)升級加快的經(jīng)濟特征。今年以來，以人工智能、人形機器人、創(chuàng)新藥等為代表的新一批中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)取得快速發(fā)展，新質(zhì)生產(chǎn)力對我國宏觀經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)不斷提升，中證A500指數(shù)能夠較好反映這一趨勢，并通過納入更多細(xì)分領(lǐng)域龍頭捕捉新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇。二季度，宏觀調(diào)控政策推動經(jīng)濟增長穩(wěn)中向好，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)支持政策持續(xù)落地，有利于指數(shù)相關(guān)成份股的盈利預(yù)期提升。截至二季度末，中證A500指數(shù)估值處于基日以來均值附近，在全球主要股指中估值仍具備吸引力。作為工具型產(chǎn)品，本基金具有規(guī)則透明、風(fēng)格穩(wěn)定、成本低廉和充分分散個股風(fēng)險的優(yōu)勢，是投資者分享中國經(jīng)濟增長的有效工具。
本報告期涵蓋本基金的建倉期，建倉期間內(nèi)本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴(yán)格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進(jìn)行基金的建倉工作。在基金的正常運作期，本基金堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差。
報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤中證A500指數(shù)，該指數(shù)從各行業(yè)選取市值較大、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年一季度，中國經(jīng)濟處于逐步復(fù)蘇過程中，整體呈現(xiàn)“穩(wěn)中有進(jìn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，新質(zhì)生產(chǎn)力加速成長的特征。生產(chǎn)端整體表現(xiàn)平穩(wěn)，高技術(shù)制造業(yè)和部分受政策支持的行業(yè)表現(xiàn)較好。消費端整體呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，以舊換新政策和網(wǎng)絡(luò)購物促銷對消費的提振作用明顯。投資端在政策支持下有所改善，尤其是基建投資增長較快，但房地產(chǎn)投資仍面臨較大壓力。政策層面，政策信號積極，《政府工作報告》指出要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并明確指出要強化宏觀政策民生導(dǎo)向。此外，DeepSeek在全球人工智能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，提升了全球投資者對中國科技資產(chǎn)的認(rèn)知和信心，也推動了中國資產(chǎn)價值的重估。本報告期，中證A500指數(shù)下跌0.37%。
中證A500指數(shù)從行業(yè)均衡視角反映A股代表性公司整體表現(xiàn)，提升對宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的表征性。中證A500指數(shù)細(xì)分行業(yè)覆蓋度廣，納入更加多元的細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，更好捕捉新興行業(yè)成長。在政策端持續(xù)釋放積極信號的背景下，中證A500指數(shù)中代表“新質(zhì)生產(chǎn)力”的細(xì)分行業(yè)龍頭有望持續(xù)受益于政策傾斜與產(chǎn)業(yè)升級紅利。指數(shù)估值處于歷史均值附近，橫向?qū)Ρ热蛑饕芍腹乐等跃邆湫詢r比，為中長期配置提供安全邊際。作為工具型產(chǎn)品，本基金具有規(guī)則透明、風(fēng)格穩(wěn)定、成本低廉和充分分散個股風(fēng)險的優(yōu)勢，是投資者分享中國經(jīng)濟增長的有效工具。
本報告期內(nèi)本基金仍處于建倉期，建倉期間內(nèi)本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴(yán)格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進(jìn)行建倉工作。