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對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望

展望未來(lái)，預(yù)計(jì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體將保持穩(wěn)中有進(jìn)、提質(zhì)增效的趨勢(shì)，新質(zhì)生產(chǎn)力代表產(chǎn)業(yè)有望取得進(jìn)一步發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)更多力量。2026年是“十五五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，各項(xiàng)政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)預(yù)計(jì)將得到更快推進(jìn)，新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有望獲得更多政策的保駕護(hù)航。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然面臨一系列挑戰(zhàn)，尤其是外部環(huán)境變化的影響正在加深。一方面，全球范圍內(nèi)單邊主義、保護(hù)主義帶來(lái)的不確定性仍未消退；另一方面，主要經(jīng)濟(jì)體的利率政策走向受國(guó)內(nèi)通脹壓力與政治議程牽動(dòng)，加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。但也要看到，一批具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)出海企業(yè)以穩(wěn)定的生產(chǎn)供應(yīng)能力和持續(xù)提升的創(chuàng)新能力有效應(yīng)對(duì)了外部環(huán)境的挑戰(zhàn)，在2025年取得了全球份額的提升，這一趨勢(shì)有望在2026年得以延續(xù)。同時(shí)，隨著提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)等政策的落地實(shí)施，“兩重”、“兩新”政策持續(xù)優(yōu)化，消費(fèi)市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力有望增強(qiáng)，并對(duì)整體經(jīng)濟(jì)形成更有力的支撐。

中長(zhǎng)期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)能夠較好代表我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)轉(zhuǎn)型升級(jí)的趨勢(shì)。2025年10月23日審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》明確指出，要保持制造業(yè)合理比重，構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，并著力培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。展望未來(lái)，我國(guó)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)有望向智能化、綠色化、融合化方向進(jìn)一步提質(zhì)升級(jí)，持續(xù)提升在全球產(chǎn)業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值量。通過(guò)全面實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)，強(qiáng)化算力、算法、數(shù)據(jù)的高效供給，新技術(shù)有望在我國(guó)引領(lǐng)增長(zhǎng)范式的變革，全方位賦能千行百業(yè)。以量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、第六代移動(dòng)通信等為代表的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)預(yù)計(jì)將為整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出更大貢獻(xiàn)，助力高質(zhì)量發(fā)展。

作為被動(dòng)型投資基金，本基金將堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，以嚴(yán)格控制基金相對(duì)目標(biāo)指數(shù)的跟蹤偏離為投資目標(biāo)，追求跟蹤誤差的最小化，為長(zhǎng)期看好創(chuàng)業(yè)板中盤投資前景的投資者提供方便、高效的投資工具。

報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析

本基金跟蹤創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)，反映創(chuàng)業(yè)板市值規(guī)模中等、流動(dòng)性較好的200家公司股價(jià)變化情況。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

2025年國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)取得積極成效，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向新向優(yōu)發(fā)展，有效應(yīng)對(duì)和化解了內(nèi)外部各類挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步核算，2025年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)140.2萬(wàn)億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.0%。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，制造業(yè)保持較快增長(zhǎng)，其中新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)取得明顯進(jìn)展。2025年全年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.9%，其中裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)增加值分別同比增長(zhǎng)9.2%、9.4%，3D打印設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人、新能源汽車等產(chǎn)品產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)；服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)，2025年全年服務(wù)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.4%，其中信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)表現(xiàn)亮眼，全年增加值取得雙位數(shù)增長(zhǎng)。消費(fèi)端動(dòng)能有所修復(fù)，2025年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到50.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.7%，基本生活類和部分升級(jí)類商品銷售增勢(shì)較好。投資端仍有一定壓力，2025年全年全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）達(dá)48.5萬(wàn)億元，同比下降3.8%，扣除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資后，全國(guó)固定資產(chǎn)投資下降0.5%。出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，有效應(yīng)對(duì)了外部地緣政治和貿(mào)易政策的擾動(dòng)。2025年全年貨物出口額達(dá)27.0萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%，其中高技術(shù)產(chǎn)品出口增長(zhǎng)13.2%，體現(xiàn)了我國(guó)出海產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的特點(diǎn)。政策端，2025年是“十四五”的收官之年，宏觀政策保持了積極有為的總基調(diào)，逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度有所加大，宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能得到有效提升。此外，2025年資本市場(chǎng)全面深化改革政策持續(xù)落地，資本市場(chǎng)制度的包容性與適應(yīng)性得到明顯提升，尤其是在資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力和打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)等領(lǐng)域取得明顯進(jìn)展，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升。2025年，A股市場(chǎng)整體震蕩上行，投資者信心得到顯著增強(qiáng)，人工智能、機(jī)器人、創(chuàng)新藥等新一批中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域的預(yù)期持續(xù)走強(qiáng)。2025年，在風(fēng)險(xiǎn)偏好改善和盈利預(yù)期修復(fù)的共同推動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)上漲29.16%。

本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過(guò)程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。

報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析

本基金跟蹤創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)，反映創(chuàng)業(yè)板市值規(guī)模中等、流動(dòng)性較好的200家公司股價(jià)變化情況。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

2025年第四季度，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)在內(nèi)外部挑戰(zhàn)中延續(xù)了穩(wěn)中有進(jìn)、提質(zhì)增效的總體趨勢(shì)，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。具體來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)端實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，11月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.8%，其中裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)增加值分別同比增長(zhǎng)7.7%、8.4%。服務(wù)業(yè)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，其中信息技術(shù)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)帶動(dòng)作用顯著，11月信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)12.9%。消費(fèi)端結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額約4.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.3%，基本生活類及部分升級(jí)類商品銷售增長(zhǎng)較快。進(jìn)出口保持較快增長(zhǎng)，11月我國(guó)貨物出口金額達(dá)2.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.7%，在全球產(chǎn)業(yè)體系中的競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升。政策層面，2025年是“十四五”規(guī)劃收官與“十五五”規(guī)劃銜接的重要政策窗口期，宏觀政策延續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)是政策的重點(diǎn)支持方向。面對(duì)海外環(huán)境波動(dòng)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈與貿(mào)易體系的韌性持續(xù)顯現(xiàn)，為應(yīng)對(duì)外部不確定性提供了重要支撐。2025年第四季度，創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)上漲0.85%。

創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)作為反映中小型創(chuàng)業(yè)板公司整體表現(xiàn)的主要指數(shù)，指數(shù)成份股聚焦新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對(duì)人工智能、生物制造、低空經(jīng)濟(jì)等前沿領(lǐng)域具有較好表征性，有望持續(xù)受益于中國(guó)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的建設(shè)。2025年以來(lái)，中國(guó)在人工智能、機(jī)器人、儲(chǔ)能電池、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域取得快速發(fā)展，一批上市公司在國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工中的地位明顯提升。隨著“十五五”期間相關(guān)支持政策持續(xù)落地，預(yù)計(jì)具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司將取得進(jìn)一步發(fā)展。作為工具型產(chǎn)品，本基金具有規(guī)則透明、風(fēng)格穩(wěn)定、成本低廉和充分分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)，有助于投資者高效、便捷地跟蹤新興產(chǎn)業(yè)方向高成長(zhǎng)投資機(jī)會(huì)。

本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過(guò)程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。

報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析

本基金跟蹤創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)，反映創(chuàng)業(yè)板市值規(guī)模中等、流動(dòng)性較好的200家公司股價(jià)變化情況。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

2025年第三季度，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展不斷取得成果，一批新興產(chǎn)業(yè)正取得快速增長(zhǎng)。具體來(lái)看，8月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.2%，其中裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)增加值分別同比增長(zhǎng)8.1%、9.3%。9月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)升至49.8%，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)改善。服務(wù)業(yè)整體保持較快增長(zhǎng)，8月全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)5.6%，其中信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，金融業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別同比增長(zhǎng)12.1%、9.2%和7.4%。消費(fèi)端，8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.4%，消費(fèi)品以舊換新政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，相關(guān)商品零售額持續(xù)增長(zhǎng)。投資端總體平穩(wěn)，1-8月扣除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資后，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)4.2%。政策方面，今年以來(lái)宏觀調(diào)控力度加大，貨幣政策適度寬松，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展取得良好成效。海外方面，全球貿(mào)易沖突風(fēng)險(xiǎn)有所下行，9月美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多流動(dòng)性支持。三季度，在全球人工智能產(chǎn)業(yè)持續(xù)取得進(jìn)展的背景下，海外大型科技廠商加大資本開(kāi)支，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)持續(xù)縮小與海外同業(yè)的差距，同時(shí)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)活躍程度和風(fēng)險(xiǎn)偏好整體也保持在較高水平，共同推動(dòng)了相關(guān)指數(shù)較好的收益表現(xiàn)。2025年第三季度，創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)上漲15.56%。

創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)作為反映中小型創(chuàng)業(yè)板公司整體表現(xiàn)的主要指數(shù)，聚焦新興產(chǎn)業(yè)，其中包含人工智能、生物科技、低空經(jīng)濟(jì)等前沿行業(yè)，有望持續(xù)受益于全球創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)在人工智能、機(jī)器人、創(chuàng)新藥等新興領(lǐng)域更加深入地參與了全球分工，在部分領(lǐng)域的底層創(chuàng)新能力已走在全球前列。政策持續(xù)引導(dǎo)社會(huì)資源支持科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，支持長(zhǎng)期資本、耐心資本和優(yōu)質(zhì)資本進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了充足支撐。作為工具型產(chǎn)品，本基金具有規(guī)則透明、風(fēng)格穩(wěn)定、成本低廉和充分分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)，有助于投資者高效、便捷地跟蹤新興產(chǎn)業(yè)方向高成長(zhǎng)投資機(jī)會(huì)。

本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過(guò)程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望

展望未來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)方面，隨著積極有為的宏觀政策持續(xù)落地，社會(huì)信心有望持續(xù)回升，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望保持穩(wěn)中向好的趨勢(shì)。當(dāng)前，盡管外部貿(mào)易和地緣環(huán)境仍然存在一定挑戰(zhàn)，但國(guó)內(nèi)積極有為的政策措施有效緩解了外部壓力，尤其是新動(dòng)能持續(xù)增長(zhǎng)，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展呈現(xiàn)多點(diǎn)開(kāi)花的趨勢(shì)。以人工智能、創(chuàng)新藥、機(jī)器人等為代表的產(chǎn)業(yè)不僅在底層創(chuàng)新能力上取得進(jìn)展，也在國(guó)際市場(chǎng)中持續(xù)驗(yàn)證了自身的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，信用周期的逐步回升、地產(chǎn)數(shù)據(jù)的持續(xù)改善及各項(xiàng)增量政策的落地也有望推動(dòng)企業(yè)盈利系統(tǒng)性回升，帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)改善。

中長(zhǎng)期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)能夠較好代表我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)升級(jí)的趨勢(shì)。2025年政府工作報(bào)告提出要“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”，其中提到要“建立未來(lái)產(chǎn)業(yè)投入增長(zhǎng)機(jī)制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來(lái)產(chǎn)業(yè)”。展望未來(lái)，我國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展有望取得更多積極成果，尤其是以人工智能為代表的底層創(chuàng)新有望與千行百業(yè)深度融合，賦能更多產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)更好應(yīng)對(duì)外部不確定性，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展。

報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析

本基金跟蹤創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)，反映創(chuàng)業(yè)板市值規(guī)模中等、流動(dòng)性較好的200家公司股價(jià)變化情況。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

2025年上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，以新質(zhì)生產(chǎn)力為引領(lǐng)的新增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)成長(zhǎng)壯大。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步核算，2025年上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)66.1萬(wàn)億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.3%。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)較快，尤其是高技術(shù)制造業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)較好。2025年上半年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.4%，其中，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長(zhǎng)9.5%，3D打印設(shè)備、新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人等創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)43.1%、36.2%、35.6%。服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)較快，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)較好。2025年上半年服務(wù)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.5%，其中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值增長(zhǎng)11.1%，體現(xiàn)了新一批信息技術(shù)應(yīng)用的持續(xù)落地。此外，消費(fèi)市場(chǎng)增速有所回升，2025年上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額24.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.0%。固定資產(chǎn)投資繼續(xù)擴(kuò)大，扣除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，2025年上半年全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)6.6%，其中制造業(yè)投資增長(zhǎng)7.5%。全國(guó)新建商品房銷售面積4.6億平方米，下降3.5%；新建商品房銷售額4.4萬(wàn)億元，下降5.5%，均較去年同期明顯收窄。從A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上半年風(fēng)險(xiǎn)偏好整體震蕩上行，投資者信心得到顯著增強(qiáng)，人工智能、創(chuàng)新藥、機(jī)器人等新一批中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展推動(dòng)了相關(guān)板塊的預(yù)期持續(xù)上升。2025年上半年，在風(fēng)險(xiǎn)偏好改善和盈利預(yù)期修復(fù)的共同推動(dòng)下，創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)上漲10.83%。

本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過(guò)程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。

報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析

本基金跟蹤創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)，反映創(chuàng)業(yè)板市值規(guī)模中等、流動(dòng)性較好的200家公司股價(jià)變化情況。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

2025年二季度，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)。從高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，生產(chǎn)端同比改善，5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)保持較快增長(zhǎng)；消費(fèi)端表現(xiàn)較好，受需求修復(fù)及以舊換新政策等因素帶動(dòng)，5月社零同比增速達(dá)6.4%，較4月進(jìn)一步提升；投資端整體平穩(wěn)，其中基建和制造業(yè)投資表現(xiàn)相對(duì)較好。但同時(shí)也需關(guān)注，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，全球貿(mào)易壁壘增加為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)不確定性。政策層面，宏觀政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，貨幣政策適度寬松，“兩新”“兩重”等政策有效支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在DeepSeek為代表的國(guó)產(chǎn)大模型獲得全球關(guān)注之后，以創(chuàng)新藥等為代表的中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)國(guó)際認(rèn)可度也出現(xiàn)大幅提升，推動(dòng)全球投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的信心回暖。2025年二季度，創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)上漲3.91%。

創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)作為反映中小型創(chuàng)業(yè)板公司整體表現(xiàn)的主要指數(shù)，聚焦新興產(chǎn)業(yè)，其中包含人工智能、生物制造、低空經(jīng)濟(jì)等前沿行業(yè)，有望受益于新一批中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的形成。產(chǎn)業(yè)層面，以人工智能、人形機(jī)器人等為代表的新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，以創(chuàng)新藥等為代表的中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中份額得到提升，競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)驗(yàn)證。政策層面，各級(jí)政策持續(xù)引導(dǎo)社會(huì)資源支持科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，引導(dǎo)長(zhǎng)期資本、耐心資本和優(yōu)質(zhì)資本進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。作為工具型產(chǎn)品，本基金具有規(guī)則透明、風(fēng)格穩(wěn)定、成本低廉和充分分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)，有助于投資者高效、便捷地跟蹤新興產(chǎn)業(yè)方向高成長(zhǎng)投資機(jī)會(huì)。

本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過(guò)程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。

報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析

本基金跟蹤創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)，反映創(chuàng)業(yè)板市值規(guī)模中等、流動(dòng)性較好的200家公司股價(jià)變化情況。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

2025年一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于逐步復(fù)蘇過(guò)程中，整體呈現(xiàn)“穩(wěn)中有進(jìn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，新質(zhì)生產(chǎn)力加速成長(zhǎng)的特征。生產(chǎn)端整體表現(xiàn)平穩(wěn)，高技術(shù)制造業(yè)和部分受政策支持的行業(yè)表現(xiàn)較好。消費(fèi)端整體呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，以舊換新政策和網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物促銷對(duì)消費(fèi)的提振作用明顯。投資端在政策支持下有所改善，尤其是基建投資增長(zhǎng)較快，但房地產(chǎn)投資仍面臨較大壓力。政策層面，政策信號(hào)積極，《政府工作報(bào)告》指出要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并明確指出要強(qiáng)化宏觀政策民生導(dǎo)向。此外，DeepSeek在全球人工智能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，提升了全球投資者對(duì)中國(guó)科技資產(chǎn)的認(rèn)知和信心，也推動(dòng)了中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值的重估。在人工智能等新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)發(fā)展推動(dòng)下，本報(bào)告期，創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)上漲6.66%。

創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)作為反映中小型創(chuàng)業(yè)板公司整體表現(xiàn)的主要指數(shù)，聚焦新興產(chǎn)業(yè)，其中包含人工智能、生物制造、低空經(jīng)濟(jì)等前沿行業(yè)，有望受益于市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。產(chǎn)業(yè)層面，以DeepSeek、人形機(jī)器人等為代表的新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，呈現(xiàn)多點(diǎn)開(kāi)花局面。政策層面，2025年《政府工作報(bào)告》將培育壯大新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)放在重要位置，明確指出將建立未來(lái)產(chǎn)業(yè)投入增長(zhǎng)機(jī)制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來(lái)產(chǎn)業(yè)。作為工具型產(chǎn)品，本基金具有規(guī)則透明、風(fēng)格穩(wěn)定、成本低廉和充分分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)，有助于投資者高效、便捷地跟蹤新興產(chǎn)業(yè)方向高成長(zhǎng)投資機(jī)會(huì)。

本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過(guò)程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。