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對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
展望下一階段，2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，也是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵一年，預(yù)計(jì)全年宏觀經(jīng)濟(jì)將保持溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，增速處于合理區(qū)間，結(jié)構(gòu)優(yōu)化與動(dòng)能轉(zhuǎn)換成為核心主線。消費(fèi)方面，根據(jù)財(cái)政部政策部署，2026年將加大消費(fèi)補(bǔ)貼力度，打破支出固化格局，重點(diǎn)支持汽車以舊換新、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、文旅消費(fèi)等領(lǐng)域，促進(jìn)居民消費(fèi)能力與意愿逐步提升，有望推動(dòng)服務(wù)消費(fèi)占比進(jìn)一步提升。投資方面，2026年固定資產(chǎn)投資核心導(dǎo)向?qū)摹耙?guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”。其中，新基建投資成為核心抓手，財(cái)政部明確專項(xiàng)債、超長(zhǎng)期特別國(guó)債將重點(diǎn)支持新基建、城市更新、綠色能源等領(lǐng)域。出口方面，盡管面臨全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、地緣沖突等外部壓力，但貿(mào)易多元化戰(zhàn)略成效持續(xù)顯現(xiàn)，我國(guó)對(duì)東盟、中東、拉美等新興市場(chǎng)出口占比穩(wěn)步提升。同時(shí)，高端制造出口競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，AI服務(wù)器、半導(dǎo)體設(shè)備、新能源汽車等高技術(shù)產(chǎn)品出口加速，成為出口增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。宏觀政策端將延續(xù)“積極財(cái)政+適度寬松貨幣+精準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)”的組合發(fā)力模式，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航。
資本市場(chǎng)方面，2026年，依托宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、政策持續(xù)賦能、中長(zhǎng)期資金加速入市的核心邏輯，A股市場(chǎng)將延續(xù)“慢牛+分化”格局，驅(qū)動(dòng)力從2025年的估值擴(kuò)張轉(zhuǎn)向盈利改善，整體可能呈現(xiàn)“穩(wěn)中向好、結(jié)構(gòu)制勝”的特征。資金面上，居民定期存款將在2026年迎來(lái)到期潮，其中部分資金可能通過各類渠道入市，為市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定流動(dòng)性。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)明確提出，2026年將持續(xù)拓寬中長(zhǎng)期資金來(lái)源渠道，推動(dòng)社保基金、養(yǎng)老基金、險(xiǎn)資等“長(zhǎng)錢”加速入市。我們對(duì)資本市場(chǎng)保持樂觀預(yù)期的同時(shí)，也需關(guān)注潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境上，美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆提高全球流動(dòng)性不確定性，同時(shí)美國(guó)政策的不確定性可能影響北向資金流向與出口韌性。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)上，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解進(jìn)度不及預(yù)期、地方政府債務(wù)壓力釋放緩慢，可能影響宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。綜上所述，2026年，在“十五五”規(guī)劃開局啟新，宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，政策協(xié)同發(fā)力的背景下，A股市場(chǎng)預(yù)計(jì)延續(xù)慢牛走勢(shì)，同時(shí)行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或?qū)⑼癸@。
報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)，該指數(shù)由上海證券交易所符合條件的科創(chuàng)板上市公司證券組成指數(shù)樣本，并將樣本分紅計(jì)入指數(shù)收益，反映上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券在計(jì)入分紅收益后的整體表現(xiàn)。
2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)頂壓前行、向新向優(yōu)的關(guān)鍵一年。全年宏觀調(diào)控精準(zhǔn)發(fā)力，適度寬松的貨幣政策與積極有為的財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力，有效對(duì)沖內(nèi)外不確定性，國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行，高質(zhì)量發(fā)展取得積極成效。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步核算數(shù)據(jù)，2025年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值首次突破140萬(wàn)億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)5.0%，圓滿完成全年增長(zhǎng)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)總量的新跨越。物價(jià)水平方面，2025年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）全年同比持平，核心CPI表現(xiàn)亮眼，全年上漲0.7%，有效緩解了通縮壓力，符合宏觀調(diào)控預(yù)期。貨幣政策方面，2025年央行堅(jiān)持實(shí)施適度寬松的貨幣政策，綜合運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利、再貸款再貼現(xiàn)等多種工具，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本持續(xù)下降，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造了適宜的貨幣金融環(huán)境。財(cái)政政策方面，2025年財(cái)政部出臺(tái)一系列積極的財(cái)政政策，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，加大與貨幣政策的協(xié)同配合力度，重點(diǎn)支持提振消費(fèi)、科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等領(lǐng)域，有效激發(fā)了市場(chǎng)活力?？傮w而言，2025年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)頂住外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻、內(nèi)部需求不足等多重壓力，在宏觀政策的精準(zhǔn)調(diào)控下，實(shí)現(xiàn)了“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”的多重目標(biāo)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的發(fā)展韌性。
資本市場(chǎng)方面，2025年A股市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行、流動(dòng)性充裕、產(chǎn)業(yè)政策利好、外資持續(xù)流入等多重因素的共同推動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)整體上行，主要指數(shù)全年均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，成交額創(chuàng)下歷史較高水平。行業(yè)結(jié)構(gòu)上，多數(shù)行業(yè)全年取得正收益，科技、資源類行業(yè)表現(xiàn)亮眼，消費(fèi)類行業(yè)則表現(xiàn)低迷。受益于資本市場(chǎng)整體表現(xiàn)，2025年，上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)上漲46.30%。
本報(bào)告期涵蓋本基金的建倉(cāng)期，建倉(cāng)期間內(nèi)本基金采取相對(duì)靈活以及審慎的建倉(cāng)策略，在嚴(yán)格按照基金合同要求以及盡量減少市場(chǎng)沖擊的原則下進(jìn)行基金的建倉(cāng)工作。在基金的正常運(yùn)作期，本基金堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差。
報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)，該指數(shù)由上海證券交易所符合條件的科創(chuàng)板上市公司證券組成指數(shù)樣本，并將樣本分紅計(jì)入指數(shù)收益，反映上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券在計(jì)入分紅收益后的整體表現(xiàn)。
2025年四季度，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，政策發(fā)力與外需改善形成共振，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性持續(xù)凸顯。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，12月制造業(yè)PMI為50.1%，環(huán)比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)至擴(kuò)張區(qū)間，顯示經(jīng)濟(jì)景氣水平總體回升。11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.8%，增速和上月基本持平。產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展帶動(dòng)下，技術(shù)含量和附加值較高的裝備制造業(yè)快速發(fā)展。11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)1.3%，居民消費(fèi)品質(zhì)提升，部分升級(jí)類商品銷售較快增長(zhǎng)。12月制造業(yè)新出口訂單指數(shù)上漲1.4個(gè)百分點(diǎn)至49%，創(chuàng)3月以來(lái)新高，外需對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用有所增強(qiáng)。政策方面，四季度宏觀政策延續(xù)“穩(wěn)增長(zhǎng)、促轉(zhuǎn)型”的基調(diào)，財(cái)政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力。財(cái)政政策方面，除提前批基建項(xiàng)目落地外，減稅降費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力，為企業(yè)減負(fù)增效，激發(fā)市場(chǎng)主體活力。貨幣政策方面，保持流動(dòng)性合理充裕，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)提供良好的資金環(huán)境，同時(shí)配合財(cái)政政策落地，保障重點(diǎn)項(xiàng)目資金需求。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確2026年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)，為市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定提供有力支撐。
資本市場(chǎng)方面，2025年第四季度，A股市場(chǎng)在前期上漲基礎(chǔ)上進(jìn)入“高位震蕩、結(jié)構(gòu)分化”階段，主要指數(shù)呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)格局，市場(chǎng)風(fēng)格從成長(zhǎng)領(lǐng)漲逐步轉(zhuǎn)向大盤藍(lán)籌與成長(zhǎng)板塊的均衡博弈，科技主線延續(xù)但內(nèi)部分化加劇。受制于指數(shù)內(nèi)各細(xì)分行業(yè)分化表現(xiàn)，本報(bào)告期內(nèi)，上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)下跌4.68%。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)，該指數(shù)由上海證券交易所符合條件的科創(chuàng)板上市公司證券組成指數(shù)樣本，并將樣本分紅計(jì)入指數(shù)收益，反映上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券在計(jì)入分紅收益后的整體表現(xiàn)。
2025年三季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看，8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.2%，環(huán)比增長(zhǎng)0.37%，繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。在消費(fèi)品以舊換新政策作用下，市場(chǎng)銷售平穩(wěn)增長(zhǎng)，8月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.4%，環(huán)比增長(zhǎng)0.17%。財(cái)政方面，政策主要圍繞支持經(jīng)濟(jì)回升、擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)等方面展開，加大服務(wù)消費(fèi)支持力度，進(jìn)一步推進(jìn)以舊換新補(bǔ)貼，加大科技研發(fā)投入，支持關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。貨幣政策方面，核心基調(diào)是落實(shí)落細(xì)適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和物價(jià)處于合理水平，重點(diǎn)提高政策的前瞻性、針對(duì)性和有效性?？傮w來(lái)看，面對(duì)外部環(huán)境的挑戰(zhàn)，宏觀政策協(xié)同發(fā)力，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌勁和活力。
資本市場(chǎng)方面，三季度A股市場(chǎng)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的結(jié)構(gòu)性牛市特征，日均成交額超2萬(wàn)億元，市場(chǎng)核心指數(shù)均實(shí)現(xiàn)顯著漲幅。其中，漲幅主要集中在三季度前兩個(gè)月，受全球人工智能浪潮影響，在科技板塊帶動(dòng)下，我國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)包含絕大部分科創(chuàng)板上市公司，受益于A股科技板塊亮眼表現(xiàn)，本報(bào)告期內(nèi)，上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)上漲39.61%。
本報(bào)告期涵蓋本基金的建倉(cāng)期，建倉(cāng)期間內(nèi)本基金采取相對(duì)靈活以及審慎的建倉(cāng)策略，在嚴(yán)格按照基金合同要求以及盡量減少市場(chǎng)沖擊的原則下進(jìn)行基金的建倉(cāng)工作。在基金的正常運(yùn)作期，本基金堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差。
對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
展望下一階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)穩(wěn)固，政策空間充足，有望延續(xù)內(nèi)需托底、政策護(hù)航、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的發(fā)展路徑，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)有望維持穩(wěn)定。2025年上半年，內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)顯著，物價(jià)與就業(yè)溫和改善。6月CPI同比由負(fù)轉(zhuǎn)正至0.1%，政策端已部署反內(nèi)卷措施，推動(dòng)價(jià)格低位溫和回升，通縮壓力有望邊際緩解。同時(shí)，財(cái)政和貨幣政策余量充足，有望進(jìn)一步拉動(dòng)內(nèi)需、降低實(shí)體融資成本。投資方面，超長(zhǎng)期特別國(guó)債將重點(diǎn)支持“兩重兩新”戰(zhàn)略部署，制造業(yè)投資增速有望保持較高水平。消費(fèi)方面，服務(wù)消費(fèi)持續(xù)活躍，下半年有望迎來(lái)以舊換新補(bǔ)貼、文旅免簽等政策。出口方面，多元化市場(chǎng)戰(zhàn)略成效顯著，對(duì)美貿(mào)易依賴度有望進(jìn)一步降低。但也要看到，內(nèi)外部環(huán)境的不確定將帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。比如，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解需增量政策協(xié)同，通縮壓力緩解需持續(xù)改善企業(yè)盈利預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)需妥善處置。
資本市場(chǎng)方面，受益于反內(nèi)卷供給側(cè)改革、服務(wù)業(yè)支持政策、資本市場(chǎng)制度改革等利好，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)新機(jī)遇。在財(cái)政增量政策、貨幣寬松和中長(zhǎng)期資金入市背景下，A股資金面有望迎來(lái)進(jìn)一步改善。在AI與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新消費(fèi)崛起的進(jìn)程中，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有望引領(lǐng)市場(chǎng)進(jìn)一步走強(qiáng)?？苿?chuàng)板上市公司受益于AI技術(shù)發(fā)展、芯片國(guó)產(chǎn)替代、創(chuàng)新藥出海等利好催化，有望延續(xù)良好表現(xiàn)。
報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)，該指數(shù)由上海證券交易所符合條件的科創(chuàng)板上市公司證券組成指數(shù)樣本，并將樣本分紅計(jì)入指數(shù)收益，反映上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券在計(jì)入分紅收益后的整體表現(xiàn)。
2025年上半年，在更加積極有為的宏觀政策支持下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。上半年GDP同比增長(zhǎng)5.3%，高于去年同期及全年增速0.3個(gè)百分點(diǎn)，政策效果逐步顯現(xiàn)。消費(fèi)方面，上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)5.0%，比一季度加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，服務(wù)零售額同比增長(zhǎng)5.3%，比一季度加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)亮眼。投資方面，上半年房地產(chǎn)投資拖累明顯，但高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資表現(xiàn)亮眼。上半年全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)2.8%，扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)6.6%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)，計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資同比分別增長(zhǎng)26.3%、21.5%。外貿(mào)方面，上半年貨物進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)2.9%，其中出口增長(zhǎng)7.2%，韌性凸顯。在出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，機(jī)電產(chǎn)品出口增長(zhǎng)9.5%，占出口總額的比重為60.0%，高新技術(shù)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)。總體來(lái)看，2025年上半年我國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，宏觀經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性與活力。但也要看到，外部不穩(wěn)定因素較多，國(guó)內(nèi)有效需求不足，經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)仍需加力鞏固。
資本市場(chǎng)方面，上半年A股市場(chǎng)在震蕩中走強(qiáng)，整體呈現(xiàn)指數(shù)穩(wěn)步抬升、主題快速輪動(dòng)、資金持續(xù)活躍的特征。一季度，受人工智能技術(shù)突破催化，市場(chǎng)震蕩上行。二季度，雖然初期受海外關(guān)稅政策沖擊，市場(chǎng)快速見底，但隨著關(guān)稅沖擊放緩、相應(yīng)政策迅速出臺(tái)，在銀行、創(chuàng)新藥等板塊帶動(dòng)下，市場(chǎng)重新回到穩(wěn)步上漲的態(tài)勢(shì)。受益于AI技術(shù)突破催化、創(chuàng)新藥出海等成長(zhǎng)板塊利好影響，2025年上半年，上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)上漲9.93%。
本報(bào)告期內(nèi)本基金仍處于建倉(cāng)期，建倉(cāng)期間內(nèi)本基金采取相對(duì)靈活以及審慎的建倉(cāng)策略，在嚴(yán)格按照基金合同要求以及盡量減少市場(chǎng)沖擊的原則下進(jìn)行建倉(cāng)工作。
報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)，該指數(shù)由上海證券交易所符合條件的科創(chuàng)板上市公司證券組成指數(shù)樣本，并將樣本分紅計(jì)入指數(shù)收益，反映上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券在計(jì)入分紅收益后的整體表現(xiàn)。
2025年二季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%，繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。在消費(fèi)品以舊換新政策作用下，市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)加快，5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)6.4%，增速較上月加快1.3個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政政策方面，中央增加超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債發(fā)行，以舊換新補(bǔ)貼帶動(dòng)耐用品消費(fèi)顯著增長(zhǎng)，并推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。貨幣政策方面，央行5月份降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)釋放流動(dòng)性，同步降息降低實(shí)體融資成本?？傮w來(lái)看，面對(duì)外部環(huán)境的變化，宏觀政策協(xié)同發(fā)力，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌勁和活力。
資本市場(chǎng)方面，二季度初，受美國(guó)關(guān)稅政策影響，A股市場(chǎng)短期劇烈波動(dòng)。隨后在政策托底與風(fēng)險(xiǎn)博弈中，A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)修復(fù)，充分展現(xiàn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的韌性。在全球關(guān)稅摩擦背景下，資金相對(duì)謹(jǐn)慎，二季度A股成交額相比一季度有所萎縮。隨著關(guān)稅摩擦影響減小，二季度末A股成交再次活躍，投資者情緒有望持續(xù)回暖。上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)包含絕大部分科創(chuàng)板上市公司，受益于醫(yī)療等科技板塊亮眼表現(xiàn)，2025年二季度，上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)上漲3.27%。
本報(bào)告期內(nèi)本基金仍處于建倉(cāng)期，建倉(cāng)期間內(nèi)本基金采取相對(duì)靈活以及審慎的建倉(cāng)策略，在嚴(yán)格按照基金合同要求以及盡量減少市場(chǎng)沖擊的原則下進(jìn)行建倉(cāng)工作。