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對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2026年，作為“十五五”規(guī)劃的開局之年，中國經(jīng)濟預(yù)計將在外部環(huán)境復(fù)雜、內(nèi)部結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整的背景下，延續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇、質(zhì)效提升的總體態(tài)勢。從內(nèi)部看，經(jīng)濟發(fā)展中的積極因素正在累積。新質(zhì)生產(chǎn)力預(yù)計將繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，以人工智能、高端制造為代表的前沿領(lǐng)域有望持續(xù)取得進(jìn)展，為產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟增長注入動力。同時，內(nèi)需不足雖仍是當(dāng)前經(jīng)濟運行面臨的主要挑戰(zhàn)，但2025年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議將“堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強大國內(nèi)市場”列為2026年經(jīng)濟工作的首要任務(wù)，一系列促消費、增收入的政策措施有望陸續(xù)推出，國內(nèi)需求有望得到逐步修復(fù)。從外部看，風(fēng)險與不確定性依然較為突出。全球經(jīng)濟增長動能放緩、貿(mào)易保護主義抬頭以及局部地緣政治沖突，可能對我國的外貿(mào)環(huán)境和市場預(yù)期構(gòu)成擾動。綜合上述因素，預(yù)計2026年國內(nèi)證券市場仍具有結(jié)構(gòu)性機會，但市場波動也或?qū)⒊掷m(xù)。
數(shù)字經(jīng)濟是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟之后的主要經(jīng)濟形態(tài)，其以數(shù)據(jù)資源為關(guān)鍵要素，以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)為主要載體，以信息通信技術(shù)融合應(yīng)用、全要素數(shù)字化轉(zhuǎn)型為重要推動力。電信產(chǎn)業(yè)上市公司作為通信領(lǐng)域重要的基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商與建設(shè)方，在算力基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與數(shù)據(jù)要素市場化加速的發(fā)展進(jìn)程中，或?qū)⒂瓉黹L期發(fā)展機遇。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數(shù)化投資策略，以嚴(yán)格控制基金相對標(biāo)的指數(shù)的跟蹤偏離為投資目標(biāo)，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者提供質(zhì)地優(yōu)良的指數(shù)投資工具。
報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤中證電信主題指數(shù)，該指數(shù)選取50只業(yè)務(wù)涉及電信運營服務(wù)、電信增值服務(wù)、通信設(shè)備、通信技術(shù)服務(wù)與數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映電信主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年，中國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.0%，順利實現(xiàn)年初設(shè)定的增速目標(biāo)。產(chǎn)業(yè)升級步伐加快，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效，全年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.9%，其中裝備制造業(yè)與高技術(shù)制造業(yè)分別同比增長9.2%與9.4%。出口方面，貿(mào)易伙伴多元化程度提升，出口商品競爭力增強，在外部關(guān)稅壓力下仍保持韌性，全年以美元計出口金額同比增長5.5%。另一方面，內(nèi)生增長動能尚待加強，全年社會消費品零售總額同比增長僅3.7%，當(dāng)前國內(nèi)仍面臨供強需弱矛盾突出等問題和挑戰(zhàn)。面對復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，政府加大宏觀調(diào)控力度，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，強化逆周期調(diào)節(jié)，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)注入動力，也有效地穩(wěn)定了投資者的預(yù)期和信心。在上述因素的共同影響下，2025年國內(nèi)權(quán)益市場整體表現(xiàn)良好，但結(jié)構(gòu)性行情特征顯著。本報告期內(nèi)，中證電信主題指數(shù)上漲46.38%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤中證電信主題指數(shù)，該指數(shù)選取50只業(yè)務(wù)涉及電信運營服務(wù)、電信增值服務(wù)、通信設(shè)備、通信技術(shù)服務(wù)與數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映電信主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年四季度，中國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。具體來看，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善，12月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)提升至50.1，重回擴張區(qū)間；工業(yè)經(jīng)濟保持較好增長態(tài)勢，11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的工業(yè)增加值同比增長4.8%，其中裝備制造業(yè)與高技術(shù)制造業(yè)分別同比增長7.7%與8.4%，工業(yè)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級穩(wěn)步推進(jìn)；消費市場呈現(xiàn)韌性，11月社會消費品零售總額同比增長1.3%。但同時也需關(guān)注到，當(dāng)前國內(nèi)仍面臨供強需弱矛盾突出等問題和挑戰(zhàn)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟增長動能不足，貿(mào)易壁壘增多，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟表現(xiàn)有所分化，通脹走勢和貨幣政策調(diào)整存在不確定性。面對復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，2025年以來政府加大宏觀調(diào)控力度，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，強化逆周期調(diào)節(jié)，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)注入動力，也有效地穩(wěn)定了投資者的預(yù)期和信心。本報告期內(nèi)，中證電信主題指數(shù)上漲9.07%。
數(shù)字經(jīng)濟是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟之后的主要經(jīng)濟形態(tài)，其以數(shù)據(jù)資源為關(guān)鍵要素，以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)為主要載體，以信息通信技術(shù)融合應(yīng)用、全要素數(shù)字化轉(zhuǎn)型為重要推動力。電信產(chǎn)業(yè)上市公司作為通信領(lǐng)域重要的基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商與建設(shè)方，在算力基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與數(shù)據(jù)要素市場化加速的發(fā)展進(jìn)程中，或?qū)⒂瓉黹L期發(fā)展機遇。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。