易方達中證500量化增強A基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
從截至本報告期末已公布的最新宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟整體開局良好：從1-2月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，工業(yè)增加值同比增速5.9%，出口導(dǎo)向型行業(yè)維持生產(chǎn)韌性；固定資產(chǎn)投資同比增速4.1%，超預(yù)期增長，制造業(yè)、基建和房地產(chǎn)投資普遍回暖；社零同比增速4.0%，商品零售和服務(wù)消費均有改善，餐飲、通訊器材消費增長突出。另一方面，房地產(chǎn)市場依舊承壓，新開工面積同比下降，但開發(fā)投資降幅收窄；出口增速明顯回落，“搶出口” 現(xiàn)象告一段落。整體而言，經(jīng)濟復(fù)蘇依賴政策與外需，后續(xù)需強化逆周期調(diào)節(jié)以實現(xiàn)增長目標。
受益于宏觀經(jīng)濟基本面延續(xù)改善趨勢，疊加DeepSeek等科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的新催化，科技成長板塊迎來了一波“春季躁動”行情，市場風(fēng)險偏好顯著上升，以TMT為主線進行發(fā)散式演繹，但進入3月份之后，由于臨近業(yè)績驗證窗口期，風(fēng)格分化有所收斂，市場整體波動率有所下降。本報告期內(nèi)，滬深300累計下跌1.21%，中證500累計上漲2.31%，中證1000累計上漲4.51%，中證2000更是累計上漲7.08%，呈現(xiàn)明顯小盤風(fēng)格。從申萬行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)來看，有色金屬、汽車、機械設(shè)備、計算機等板塊領(lǐng)漲，煤炭、商貿(mào)零售、石油石化等板塊跌幅較大。從風(fēng)格表現(xiàn)的角度來看，各風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)均有所波動，小盤成長的累計表現(xiàn)最為突出，大盤價值則有所回撤；期間，市場資金階段性地追逐主題板塊，投資者交易活躍度明顯提升，加劇基本面選股因子的表現(xiàn)波動，但在市場情緒恢復(fù)穩(wěn)定之后，整體量化選股模型的表現(xiàn)逐漸恢復(fù)平穩(wěn)。
本基金為指數(shù)增強型基金，主要采用多因子量化選股模型作為投資策略。報告期內(nèi)市場波動明顯增大，管理人在組合管理過程中，以基準指數(shù)的構(gòu)成為基礎(chǔ)，嚴格控制組合在行業(yè)與風(fēng)格上的相對偏離，通過對個股的超低配，力求在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，減少系統(tǒng)性風(fēng)格沖擊，獲取較為穩(wěn)健的超額收益。
