易方達(dá)滬深300ETF基金對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
上半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢和成效，為完成全年目標(biāo)打下了較好基礎(chǔ)。上半年中國經(jīng)濟(jì)頂住壓力、穩(wěn)定增長，保持穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，充分展示了中國經(jīng)濟(jì)的抗壓能力和強(qiáng)大韌性。展望下一階段，這種發(fā)展態(tài)勢會得以保持，中國經(jīng)濟(jì)仍將迎來較好的發(fā)展機(jī)遇，2025年中國經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)在全球主要經(jīng)濟(jì)體中保持領(lǐng)先，并有望走出價格收縮區(qū)間。同時我們也看到中國新質(zhì)生產(chǎn)力在加快發(fā)展，不斷創(chuàng)造更多新經(jīng)濟(jì)增長點。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化也在持續(xù)推進(jìn)。盡管外部環(huán)境的挑戰(zhàn)仍存，但國內(nèi)一系列逆周期調(diào)節(jié)政策能有效對沖外部的不確定性，宏觀政策協(xié)同發(fā)力，將為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運行保駕護(hù)航。今年以來，我國實行了更加積極有為的宏觀政策，發(fā)揮了托底作用。中國的政策“工具箱”豐富，預(yù)計下半年宏觀政策也會加快推出，會繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運行發(fā)揮關(guān)鍵支撐作用?；谝陨系倪@些支撐因素，我們判斷中國經(jīng)濟(jì)下半年會繼續(xù)保持穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。A股在多重政策紅利與產(chǎn)業(yè)升級動能的共振下有望企穩(wěn)向上。在宏觀經(jīng)濟(jì)政策支持、流動性充裕和利率低位的背景下，A股市場或?qū)⒊尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲特征。
指數(shù)的長期收益表現(xiàn)取決于其成份股盈利的長期增長情況，滬深300指數(shù)作為A股市場的核心寬基指數(shù)，涵蓋了中國經(jīng)濟(jì)中主要行業(yè)的龍頭企業(yè)，這些企業(yè)的盈利會隨著整體經(jīng)濟(jì)的增長而相應(yīng)增長。長期來看滬深300指數(shù)表現(xiàn)與GDP增速基本一致，是分享中國經(jīng)濟(jì)增長的有效工具。在穩(wěn)字當(dāng)頭、政策托底的宏觀背景下，A股上市公司中符合國家發(fā)展戰(zhàn)略和市場需求的各行業(yè)龍頭優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望保持良好的成長性和穩(wěn)健的財務(wù)業(yè)績，作為A股市場最具有代表性的大盤藍(lán)籌指數(shù)，滬深300指數(shù)的長期配置價值將隨著時間推移而逐漸顯現(xiàn)。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數(shù)化投資策略，以嚴(yán)格控制基金相對目標(biāo)指數(shù)的跟蹤偏離為投資目標(biāo)，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國證券市場的長期成長提供良好的投資工具。
易方達(dá)滬深300ETF基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤滬深300指數(shù)，該指數(shù)由滬深市場中規(guī)模大、流動性好的最具有代表性的300只證券組成，以綜合反映滬深市場上市公司證券的整體表現(xiàn)。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年上半年，國際環(huán)境復(fù)雜多變，國際經(jīng)貿(mào)秩序遭受重創(chuàng)，不穩(wěn)定性、不確定性增加。面對復(fù)雜局面，中國政府實施了更加積極有為的宏觀政策，中國宏觀經(jīng)濟(jì)在頗具挑戰(zhàn)的國內(nèi)外環(huán)境中展現(xiàn)出一定的韌性，中國經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢。隨著一攬子存量政策和增量政策繼續(xù)發(fā)力顯效，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促發(fā)展效果顯現(xiàn)，工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長態(tài)勢，國內(nèi)需求穩(wěn)步擴(kuò)大，消費支撐作用顯著，投資需求穩(wěn)中有升，凈出口延續(xù)平穩(wěn)增長態(tài)勢，新質(zhì)生產(chǎn)力培育壯大，助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。中國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于預(yù)期，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)保持了穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，充分展現(xiàn)了我國經(jīng)濟(jì)的韌性和活力。上半年我國GDP為660536億元，按不變價格計算，同比增長5.3%，其中一季度增長5.4%，二季度增長5.2%，上半年的增速比去年同期和全年均提升了0.3個百分點，反映了今年以來中國經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)向好的態(tài)勢。上半年中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步向好為股市提供了基本面支撐，增強(qiáng)了投資者信心，推動了A股市場震蕩上行。此外年初以來DeepSeek在全球人工智能領(lǐng)域的脫穎而出，讓海內(nèi)外投資者對中國科技創(chuàng)新能力有了新的認(rèn)識，也帶動了中國資產(chǎn)的價值重估。
資本市場方面，A股市場整體表現(xiàn)受到宏觀經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境的影響，呈現(xiàn)出較大的波動態(tài)勢以及明顯的結(jié)構(gòu)性行情。一季度聚焦科技成長風(fēng)格的汽車、TMT、機(jī)械設(shè)備板塊表現(xiàn)優(yōu)異，代表周期價值風(fēng)格的煤炭、石油化工、房地產(chǎn)、非銀金融等板塊表現(xiàn)相對比較落后。二季度受“關(guān)稅風(fēng)暴”沖擊，4月初全球股市普遍大幅下跌，A股市場在中央?yún)R金公司增持穩(wěn)市之后，迅速止跌回穩(wěn)。隨后整體市場呈現(xiàn)震蕩分化格局，臨近季末時市場情緒有所回暖，在大金融等板塊帶動下，上證指數(shù)一度創(chuàng)出年內(nèi)新高。報告期內(nèi)從市場主流指數(shù)的表現(xiàn)來看，代表小盤成長風(fēng)格的北證50、中證2000等指數(shù)表現(xiàn)較好，而代表大盤價值風(fēng)格的滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)表現(xiàn)相對較為平淡。受益于行業(yè)景氣度改善的有色金屬、軍工、以及低估值的銀行等板塊表現(xiàn)優(yōu)異，此外新消費、創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)搶眼，受益于出海等因素，創(chuàng)新藥板塊業(yè)績增長潛力被市場看好。而煤炭、食品飲料、房地產(chǎn)、石油石化、證券等行業(yè)表現(xiàn)相對較落后。
滬深300指數(shù)作為A股市場最具有代表性的大盤藍(lán)籌指數(shù)，聚集A股最核心的權(quán)益資產(chǎn)，涵蓋了各行業(yè)龍頭，指數(shù)表現(xiàn)跟中國宏觀經(jīng)濟(jì)周期以及各行業(yè)龍頭上市公司整體盈利狀況息息相關(guān)，與A股大盤走勢基本保持一致。報告期內(nèi)指數(shù)中的銀行、有色金屬、通信、醫(yī)藥生物等行業(yè)的成份股漲幅居前，對滬深300指數(shù)收益貢獻(xiàn)較大，而食品飲料、電力設(shè)備、煤炭、石油化工等行業(yè)的成份股表現(xiàn)落后，拖累了指數(shù)表現(xiàn)。報告期內(nèi)滬深300指數(shù)上漲0.03%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
