易方達上證50增強A基金對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2025下半年，我國經(jīng)濟處于高質(zhì)量發(fā)展階段，內(nèi)需行業(yè)仍受房地產(chǎn)下行等影響較大，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇緩慢。值得注意的是，寬松的貨幣政策、積極的財政政策正在顯現(xiàn)效果，企業(yè)和居民對國內(nèi)經(jīng)濟的預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)向樂觀。同時，以人工智能、機器人、創(chuàng)新藥、自動駕駛、低空經(jīng)濟等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力在國內(nèi)蓬勃發(fā)展，中美關(guān)稅談判整體順利，出口產(chǎn)業(yè)正在回到正常的增長軌道上來。因而，我們對下半年的中國經(jīng)濟增長充滿信心。目前A股的估值水平仍處于歷史底部區(qū)域，股息率回報率處于高位，吸引著場外資金的不斷進入，我們對A股市場的未來走勢保持樂觀。
本基金將繼續(xù)保持90%以上的股票配置，深入研究各成分股公司的前景，堅信業(yè)績的持續(xù)增長是股價持續(xù)上行的內(nèi)在驅(qū)動力；繼續(xù)超配重視股東回報的企業(yè)，逢低增加成長空間大、競爭格局有序和具備核心競爭力的成分股配置比例。同時，立足于對各成分股未來2-5年的企業(yè)內(nèi)在價值變化的預(yù)測，進行靈活調(diào)整，力爭為投資者帶來超越基準(zhǔn)指數(shù)的回報。
易方達上證50增強A基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
2025上半年，外部環(huán)境變化劇烈，中國自主開發(fā)的DeepSeek開源AI大模型震撼全球，中央再度召開民營企業(yè)家座談會，美國關(guān)稅政策大幅波動，印巴、以伊等局部沖突的起起落落，都對國內(nèi)外股市造成了巨大的沖擊。國內(nèi)經(jīng)濟基本面保持穩(wěn)定，上半年GDP增長5.3%，穩(wěn)定在較高水平上。6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%，社會消費品零售總額同比增長4.8%，基本穩(wěn)定。上半年固定資產(chǎn)投資同比增長2.8%，全國住宅銷售面積同比下降3.7%、住宅銷售額同比下降5.2%，環(huán)比仍在回落。6月份居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.1%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降3.6%，物價通縮的局面仍在持續(xù)。6月末國內(nèi)廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長8.3%，利率水平進一步下行，整體宏觀流動性保持寬裕。財政政策保持積極，制造業(yè)“反內(nèi)卷”逐步形成共識。在此宏觀背景下，上半年A股市場波動明顯，呈現(xiàn)明顯的V型走勢，上證50指數(shù)上漲1.01%。行業(yè)表現(xiàn)分化較大，有色金屬、銀行、創(chuàng)新藥、AI算力等板塊表現(xiàn)出色，煤炭、食品飲料、房地產(chǎn)、建筑材料等內(nèi)需板塊跌幅較大。
本基金是跟蹤上證50指數(shù)的增強型指數(shù)基金，股票倉位保持在90%以上，在行業(yè)配置上，多數(shù)行業(yè)與指數(shù)權(quán)重分布一致，食品飲料、石油石化、家電等行業(yè)超配，銀行、公用事業(yè)等行業(yè)低配。報告期內(nèi)，根據(jù)指數(shù)成分股變化與對市場形勢的判斷，本基金進行了部分調(diào)整操作。基于短期國內(nèi)需求恢復(fù)進度不及預(yù)期，減少食品飲料、銀行、煤炭等行業(yè)的配置；對人工智能的發(fā)展浪潮的看法趨向樂觀，增加電子、通信等行業(yè)配置；基于對行業(yè)基本面處于上行階段的判斷，增加醫(yī)藥、家電等行業(yè)的配置。本基金超配較多的內(nèi)需產(chǎn)業(yè)鏈上半年表現(xiàn)相對較差，報告期的業(yè)績小幅落后于基準(zhǔn)指數(shù)。
