易方達(dá)中證500量化增強(qiáng)A基金對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
下階段，短期擾動不會改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢，下半年服務(wù)業(yè)景氣有望接棒制造業(yè)。盡管設(shè)備更新周期退坡、出口鏈生產(chǎn)走弱等或使制造業(yè)景氣趨弱，但服務(wù)業(yè)因服務(wù)消費(fèi)和投資持續(xù)修復(fù)、政策加碼及民間投資轉(zhuǎn)向等因素，其表現(xiàn)值得看好。市場方面，當(dāng)下距牛市啟動尚有差距：總量基本面預(yù)期偏弱，科技和消費(fèi)短期屬反彈行情；且各類資金預(yù)期割裂，機(jī)構(gòu)投資者賺錢效應(yīng)累積不足，居民資金全面入市時機(jī)未到。短期市場或有博弈性指數(shù)沖高，更大級別的上漲行情的條件可能仍未滿足，有待進(jìn)一步觀察。
綜上，下階段基金運(yùn)作管理仍將面臨諸多方面的挑戰(zhàn)，管理人將繼續(xù)嚴(yán)格遵照多因子量化增強(qiáng)的投資模式進(jìn)行操作，同時采用長期有效的基本面量化模型進(jìn)行選股，配置穩(wěn)健的策略模型以順應(yīng)市場風(fēng)格變換，為投資人創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)健的超額收益。
易方達(dá)中證500量化增強(qiáng)A基金報告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
回顧本報告期，從最新披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前宏觀形勢主要呈現(xiàn)以下特征：(1)總量穩(wěn)定，二季度 GDP 同比增 5.2%，相較一季度復(fù)蘇動能放緩，但仍超5%的全年目標(biāo)，上半年經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)??；(2)結(jié)構(gòu)上有所分化，6月固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)同比增速回落，出口和工業(yè)增加值表現(xiàn)強(qiáng)勁，“搶出口”鏈條景氣度高；且消費(fèi)、投資和出口內(nèi)部結(jié)構(gòu)中，新經(jīng)濟(jì)動能部門強(qiáng)于舊經(jīng)濟(jì)部門；(3)需求端整體穩(wěn)定，6月社零同比增4.8%，但固定資產(chǎn)投資同比增速回落大，因內(nèi)部客觀性因素及外部環(huán)境復(fù)雜，市場主體投資決策更謹(jǐn)慎。整體而言，整體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)需求端穩(wěn)定、投資端增速放緩格局，經(jīng)濟(jì)供需關(guān)系改善。
市場表現(xiàn)方面，2025年上半年市場整體呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，上證指數(shù)、滬深300的漲幅分別為2.76%、0.03%，而中小盤指數(shù)普遍漲幅較好，中證500上漲3.31%，中證1000上漲6.69%，中證2000上漲15.24%。從行業(yè)表現(xiàn)的角度來看，結(jié)構(gòu)分化特征明顯，有色金屬、銀行、國防軍工、傳媒等行業(yè)漲幅均超過兩位數(shù)；但另一方面，煤炭下跌12.29%，領(lǐng)跌市場，房地產(chǎn)、食品飲料下跌幅度也同樣較大。從風(fēng)格表現(xiàn)的角度來看，市值因子方面依舊延續(xù)之前的強(qiáng)勢表現(xiàn)，小盤股的表現(xiàn)要顯著優(yōu)于大盤股，價值與成長風(fēng)格則互有表現(xiàn)相對占優(yōu)的階段，但上半年市場日均成交依舊活躍，多數(shù)量化選股因子表現(xiàn)較好，組合整體超額表現(xiàn)較為穩(wěn)定。
在此期間，作為指數(shù)增強(qiáng)型基金，管理人嚴(yán)格遵照量化指數(shù)增強(qiáng)的投資模式進(jìn)行操作，以標(biāo)的指數(shù)的構(gòu)成為基礎(chǔ)，主要利用以基本面選股因子為主的定量投資模型，在有限范圍內(nèi)進(jìn)行超配或低配。一方面嚴(yán)格控制組合跟蹤誤差，避免大幅偏離標(biāo)的指數(shù)，另一方面在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上力求超越指數(shù)。
