易方達(dá)科技創(chuàng)新混合A基金對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
AI經(jīng)歷過(guò)一年多基礎(chǔ)設(shè)施的推進(jìn)，我們?cè)趹?yīng)用側(cè)，尤其是端側(cè)AI看到了更多可能產(chǎn)生商業(yè)閉環(huán)的機(jī)會(huì)。AI Coding以及AI Agent在海外已經(jīng)看到商業(yè)變現(xiàn)的巨大潛力，在已有護(hù)城河的基礎(chǔ)上，收入跨越投入拐點(diǎn)后的價(jià)值釋放是巨大且非線性的。在認(rèn)知能力再上臺(tái)階的背景下，終端硬件的創(chuàng)新開始加速，智能化在全面加速，新型終端開始加速涌現(xiàn)。
海外算力方面，從CAPEX（資本開支）到OPEX（運(yùn)營(yíng)開支）的商業(yè)閉環(huán)開始形成，對(duì)算力的大規(guī)模投入開始產(chǎn)生真正的經(jīng)濟(jì)效益。在Scaling Law（規(guī)模定律）持續(xù)有效的前提下，海外大廠的算力軍備競(jìng)賽如火如荼，對(duì)于計(jì)算性能、集群能力以及極低延時(shí)的追求接近極致，新技術(shù)層出不窮，創(chuàng)新疊加需求釋放，算力投資量?jī)r(jià)齊升，持續(xù)性和市場(chǎng)空間都被打開。
伴隨著關(guān)稅爭(zhēng)端的逐步緩和，我們也繼續(xù)審視出海企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在這波關(guān)稅的擾動(dòng)中，我們發(fā)現(xiàn)真正具有核心組織力、產(chǎn)品力以及渠道能力的公司市場(chǎng)份額甚至有望提升。危機(jī)中誕生的機(jī)會(huì)仍然將會(huì)此起彼伏。
我們以大規(guī)模研發(fā)為起點(diǎn)、推動(dòng)高效率生產(chǎn)、最終觸達(dá)廣闊市場(chǎng)的循環(huán)發(fā)展模式，仍是我們提升科技水平、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)所在。強(qiáng)大的工程化能力，結(jié)合在大規(guī)模市場(chǎng)中進(jìn)行的持續(xù)快速迭代創(chuàng)新，為諸多后發(fā)行業(yè)提供了趕超的契機(jī)。如今，各行各業(yè)實(shí)現(xiàn)后來(lái)居上的成功案例正在不斷涌現(xiàn)。中國(guó)企業(yè)走向全球化進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造的進(jìn)程正在加速。
基于以上認(rèn)知，我們將適時(shí)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，調(diào)整對(duì)相關(guān)資產(chǎn)的配置。
易方達(dá)科技創(chuàng)新混合A基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
今年一季度市場(chǎng)震蕩前行，伴隨著DeepSeek出圈以及中國(guó)科技行業(yè)的多點(diǎn)開花，春節(jié)前后在科技板塊的帶動(dòng)下市場(chǎng)震蕩上行，三月下旬市場(chǎng)開始對(duì)關(guān)稅等不確定性因素?fù)?dān)心，市場(chǎng)呈現(xiàn)調(diào)整的局面。中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展為世界提供了技術(shù)平權(quán)的方案，更有性價(jià)比且好用的AI技術(shù)快速激活下游需求，頭部大廠的資本開支也逐步上行。我們看到更多環(huán)節(jié)的價(jià)值創(chuàng)造開始產(chǎn)生。
二季度伴隨著關(guān)稅等因素的擾動(dòng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)出巨幅波動(dòng)的特點(diǎn)。當(dāng)市場(chǎng)消化完相關(guān)影響后，開始重新沿著產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)發(fā)展的方向，圍繞著真正有競(jìng)爭(zhēng)力的公司展開修復(fù)交易。
全球AI產(chǎn)業(yè)在二季度開始加速，首先從海外應(yīng)用開始逐步形成閉環(huán)，AI編程成為繼ChatGPT之后第二個(gè)爆發(fā)的單品，付費(fèi)滲透率以及價(jià)值創(chuàng)造進(jìn)程加速提升。伴隨著模型能力更進(jìn)一步，無(wú)論是訓(xùn)練還是推理，對(duì)于算力的消耗都有望再上一個(gè)臺(tái)階。算力、模型、應(yīng)用的閉環(huán)飛輪開始往更廣泛的空間擴(kuò)張，AI Agent成為繼Chatbot之后能夠撬動(dòng)更大價(jià)值創(chuàng)造的入口已經(jīng)明確。
