易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)ETF基金對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
展望下半年，盡管關(guān)稅仍有壓力，但低于此前市場(chǎng)的中性預(yù)期，這意味著出口的表現(xiàn)有望比之前預(yù)期的更穩(wěn)健。除此之外，房地產(chǎn)需求端刺激政策已適時(shí)強(qiáng)化，我國(guó)制造業(yè)存在“全鏈路”的比較優(yōu)勢(shì)，“以舊換新”等政策對(duì)于消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性支持還有一定余力，這些因素都有望助力下半年經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。展望后市，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)有望在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、成份股基本面逐步改善的進(jìn)程中持續(xù)受益。創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)均衡覆蓋了創(chuàng)業(yè)板中成長(zhǎng)風(fēng)格突出的上市公司，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板整體、特別是創(chuàng)業(yè)板內(nèi)高成長(zhǎng)性企業(yè)的表現(xiàn)具有很強(qiáng)的代表性。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)在風(fēng)格偏離方面更突出成長(zhǎng)屬性，在行業(yè)分布上也更突出新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)板塊。相較傳統(tǒng)寬基指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)低配了大金融、消費(fèi)板塊，而超配了電力設(shè)備、通信、醫(yī)藥、電子等新興成長(zhǎng)行業(yè)；當(dāng)新興成長(zhǎng)板塊開始表現(xiàn)活躍時(shí)，其投資價(jià)值有望更加凸顯。
易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)ETF基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)，該指數(shù)由深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板相關(guān)上市公司組成，以反映創(chuàng)業(yè)板中成長(zhǎng)風(fēng)格突出的上市公司股價(jià)變化情況。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年上半年，全球資本市場(chǎng)最大的意外和波動(dòng)來自于海外主要國(guó)家的政策不確定性，這種不確定性也進(jìn)一步導(dǎo)致了市場(chǎng)預(yù)期的分化。貨幣政策方面，繼上一年累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)后，盡管美聯(lián)儲(chǔ)在今年上半年尚未下調(diào)基準(zhǔn)利率，但受通脹上行以及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)提升的壓力影響，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)采取適時(shí)降息的舉措；并且在客觀上來看，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策空間仍然很充足。另一方面，瑞士、澳大利亞、新西蘭等國(guó)家則延續(xù)了之前的降息動(dòng)作。海外主要經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)基本面和政策的不確定性，可能會(huì)加劇全球資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)；同時(shí)，國(guó)際資本避險(xiǎn)需求在提升，人民幣資產(chǎn)對(duì)國(guó)際資本配置的吸引力有望持續(xù)增強(qiáng)。
國(guó)內(nèi)來看，2025年上半年，積極的調(diào)控政策持續(xù)細(xì)化和深化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升，受此催化影響，市場(chǎng)情緒有所改善。貨幣政策方面，央行繼續(xù)保持了審慎與靈活并重的特點(diǎn)，通過公開市場(chǎng)操作和流動(dòng)性管理工具，確保了市場(chǎng)流動(dòng)性的合理充裕，落實(shí)了適度寬松的政策預(yù)期。短期來看，CPI和PPI數(shù)據(jù)走弱，市場(chǎng)對(duì)降息降準(zhǔn)的預(yù)期有所升溫，低物價(jià)疊加關(guān)稅擾動(dòng)，內(nèi)外部壓力減輕也為國(guó)內(nèi)再次降息預(yù)留了政策空間。財(cái)政政策方面，年初以來的廣義財(cái)政赤字同比變化放緩，顯示出財(cái)政有序擴(kuò)張的審慎態(tài)度，當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注存量政策的落實(shí)，以及進(jìn)一步加力擴(kuò)圍“以舊換新”、完善養(yǎng)老金體系、加大生育補(bǔ)貼及就業(yè)補(bǔ)助等增量政策的執(zhí)行效果。
從A股市場(chǎng)表現(xiàn)來看，上半年各主要指數(shù)及行業(yè)板塊的表現(xiàn)出現(xiàn)較大分化，體現(xiàn)了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)的增加，同時(shí)也表明投資者情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升。核心寬基指數(shù)方面，上證綜合指數(shù)收于3444.43點(diǎn)，上半年上漲2.76%；北證50指數(shù)在主要寬基指數(shù)中領(lǐng)漲，上半年漲幅達(dá)到39.45%；中證2000指數(shù)在眾多核心寬基指數(shù)中漲幅居前，上半年上漲15.24%；其它核心寬基指數(shù)方面，滬深300指數(shù)上漲0.03%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.53%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲1.46%。行業(yè)方面，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，有色金屬板塊領(lǐng)漲，在上半年漲幅達(dá)18.12%；銀行、國(guó)防軍工的漲幅靠前，分別上漲了13.10%、12.99%；煤炭、食品飲料、房地產(chǎn)板塊在上半年領(lǐng)跌，分別下跌了12.29%、7.33%、6.90%。上半年，市場(chǎng)整體偏震蕩的背景下，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)上漲4.90%，強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的同期表現(xiàn)（+0.53%）。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
