易方達上證科創(chuàng)板綜合ETF基金對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望下一階段，中國經(jīng)濟增長基礎穩(wěn)固，政策空間充足，有望延續(xù)內(nèi)需托底、政策護航、結構優(yōu)化的發(fā)展路徑，經(jīng)濟增長目標有望維持穩(wěn)定。2025年上半年，內(nèi)需對經(jīng)濟增長貢獻顯著，物價與就業(yè)溫和改善。6月CPI同比由負轉正至0.1%，政策端已部署反內(nèi)卷措施，推動價格低位溫和回升，通縮壓力有望邊際緩解。同時，財政和貨幣政策余量充足，有望進一步拉動內(nèi)需、降低實體融資成本。投資方面，超長期特別國債將重點支持“兩重兩新”戰(zhàn)略部署，制造業(yè)投資增速有望保持較高水平。消費方面，服務消費持續(xù)活躍，下半年有望迎來以舊換新補貼、文旅免簽等政策。出口方面，多元化市場戰(zhàn)略成效顯著，對美貿(mào)易依賴度有望進一步降低。但也要看到，內(nèi)外部環(huán)境的不確定將帶來一定挑戰(zhàn)。比如，房地產(chǎn)風險化解需增量政策協(xié)同，通縮壓力緩解需持續(xù)改善企業(yè)盈利預期，地緣政治風險需妥善處置。
資本市場方面，受益于反內(nèi)卷供給側改革、服務業(yè)支持政策、資本市場制度改革等利好，A股市場有望迎來新機遇。在財政增量政策、貨幣寬松和中長期資金入市背景下，A股資金面有望迎來進一步改善。在AI與機器人產(chǎn)業(yè)升級、新消費崛起的進程中，產(chǎn)業(yè)趨勢有望引領市場進一步走強?？苿?chuàng)板上市公司受益于AI技術發(fā)展、芯片國產(chǎn)替代、創(chuàng)新藥出海等利好催化，有望延續(xù)良好表現(xiàn)。
易方達上證科創(chuàng)板綜合ETF基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)，該指數(shù)由上海證券交易所符合條件的科創(chuàng)板上市公司證券組成指數(shù)樣本，并將樣本分紅計入指數(shù)收益，反映上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券在計入分紅收益后的整體表現(xiàn)。
2025年上半年，在更加積極有為的宏觀政策支持下，中國經(jīng)濟運行呈現(xiàn)出總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢。上半年GDP同比增長5.3%，高于去年同期及全年增速0.3個百分點，政策效果逐步顯現(xiàn)。消費方面，上半年社會消費品零售總額同比增長5.0%，比一季度加快0.4個百分點。其中，服務零售額同比增長5.3%，比一季度加快0.3個百分點，表現(xiàn)亮眼。投資方面，上半年房地產(chǎn)投資拖累明顯，但高技術產(chǎn)業(yè)投資表現(xiàn)亮眼。上半年全國固定資產(chǎn)投資同比增長2.8%，扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資增長6.6%。高技術產(chǎn)業(yè)中，航空、航天器及設備制造業(yè)，計算機及辦公設備制造業(yè)投資同比分別增長26.3%、21.5%。外貿(mào)方面，上半年貨物進出口總額同比增長2.9%，其中出口增長7.2%，韌性凸顯。在出口產(chǎn)品結構中，機電產(chǎn)品出口增長9.5%，占出口總額的比重為60.0%，高新技術產(chǎn)品競爭優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)?？傮w來看，2025年上半年我國新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，宏觀經(jīng)濟展現(xiàn)出強大韌性與活力。但也要看到，外部不穩(wěn)定因素較多，國內(nèi)有效需求不足，經(jīng)濟回升向好基礎仍需加力鞏固。
資本市場方面，上半年A股市場在震蕩中走強，整體呈現(xiàn)指數(shù)穩(wěn)步抬升、主題快速輪動、資金持續(xù)活躍的特征。一季度，受人工智能技術突破催化，市場震蕩上行。二季度，雖然初期受海外關稅政策沖擊，市場快速見底，但隨著關稅沖擊放緩、相應政策迅速出臺，在銀行、創(chuàng)新藥等板塊帶動下，市場重新回到穩(wěn)步上漲的態(tài)勢。受益于AI技術突破催化、創(chuàng)新藥出海等成長板塊利好影響，2025年上半年，上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)上漲9.93%。
本報告期內(nèi)本基金仍處于建倉期，建倉期間內(nèi)本基金采取相對靈活以及審慎的建倉策略，在嚴格按照基金合同要求以及盡量減少市場沖擊的原則下進行建倉工作。
