易方達滬深300ETF基金對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2025年全年經(jīng)濟穩(wěn)中有進、進中提質(zhì)的發(fā)展態(tài)勢和扎實成效，為2026年“十五五”開局之年的經(jīng)濟發(fā)展打下了堅實基礎(chǔ)。2025年中國經(jīng)濟頂住內(nèi)外壓力、實現(xiàn)穩(wěn)健增長，保持穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，充分展示了中國經(jīng)濟的抗壓能力和強大韌性。展望下一階段，這種高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢會得以持續(xù)鞏固，中國經(jīng)濟仍將迎來重要的戰(zhàn)略發(fā)展機遇，2026年中國經(jīng)濟增速將繼續(xù)在全球主要經(jīng)濟體中保持領(lǐng)先，并有望徹底走出價格收縮區(qū)間，實現(xiàn)物價水平溫和回升。同時我們也看到中國新質(zhì)生產(chǎn)力在加快培育壯大，持續(xù)催生更多新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新經(jīng)濟增長點，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化也在向縱深推進。盡管外部環(huán)境的不確定性與挑戰(zhàn)仍存，全球經(jīng)濟復蘇乏力、地緣政治擾動、經(jīng)貿(mào)摩擦反復等因素仍有影響，但國內(nèi)一系列逆周期與跨周期調(diào)節(jié)政策能有效對沖外部的不確定性，宏觀政策協(xié)同發(fā)力，將為經(jīng)濟穩(wěn)定運行保駕護航。中國的政策“工具箱”豐富，預計2026年宏觀政策也會加快推出、精準發(fā)力，會繼續(xù)為經(jīng)濟穩(wěn)定運行發(fā)揮關(guān)鍵支撐作用。基于以上的這些支撐因素，我們判斷2026年中國經(jīng)濟會繼續(xù)保持穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好、進中提質(zhì)的發(fā)展態(tài)勢。A股在多重政策紅利釋放、新質(zhì)生產(chǎn)力爆發(fā)與內(nèi)需持續(xù)復蘇的共振下有望震蕩上行。在宏觀經(jīng)濟政策支持、流動性充裕和利率低位的背景下，A股市場或?qū)⒊尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲特征，成長與價值風格輪動均衡，優(yōu)質(zhì)賽道與龍頭企業(yè)具備配置優(yōu)勢。
指數(shù)的長期收益表現(xiàn)取決于其成份股盈利的長期增長情況，滬深300指數(shù)作為A股市場的核心寬基指數(shù)，涵蓋了中國經(jīng)濟中主要行業(yè)的龍頭企業(yè)，這些企業(yè)的盈利會隨著整體經(jīng)濟的增長而相應增長。長期來看滬深300指數(shù)表現(xiàn)與GDP增速基本一致，是分享中國經(jīng)濟增長的有效工具。在穩(wěn)字當頭、政策托底的宏觀背景下，A股上市公司中符合國家發(fā)展戰(zhàn)略和市場需求的各行業(yè)龍頭優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望保持良好的成長性和穩(wěn)健的財務(wù)業(yè)績，作為A股市場最具有代表性的大盤藍籌指數(shù)，滬深300指數(shù)的長期配置價值將隨著時間推移而逐漸顯現(xiàn)。
作為被動型投資基金，本基金將堅持既定的指數(shù)化投資策略，以嚴格控制基金相對目標指數(shù)的跟蹤偏離為投資目標，追求跟蹤誤差的最小化，為投資者分享中國證券市場的長期成長提供良好的投資工具。
易方達滬深300ETF基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
本基金跟蹤滬深300指數(shù)，該指數(shù)由滬深市場中規(guī)模大、流動性好的最具有代表性的300只證券組成，以綜合反映滬深市場上市公司證券的整體表現(xiàn)。報告期內(nèi)本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動進行相應調(diào)整。
2025年面對外部環(huán)境急劇變化，國內(nèi)困難挑戰(zhàn)增多的復雜嚴峻形勢，中國政府持續(xù)實施更加積極有為的財政政策與適度寬松的貨幣政策，一攬子穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、促轉(zhuǎn)型、防風險政策協(xié)同發(fā)力、持續(xù)顯效，中國宏觀經(jīng)濟在多重挑戰(zhàn)下展現(xiàn)出強勁韌性，全年經(jīng)濟整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有進、進中提質(zhì)的溫和復蘇與結(jié)構(gòu)優(yōu)化態(tài)勢。隨著存量政策落地見效、增量政策精準滴灌，穩(wěn)經(jīng)濟促發(fā)展的政策合力充分釋放，工業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)健增長，高技術(shù)制造業(yè)引領(lǐng)作用持續(xù)凸顯；國內(nèi)需求持續(xù)修復擴大，消費作為經(jīng)濟主拉動力的作用不斷鞏固，投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，基建與制造業(yè)投資托底發(fā)力，房地產(chǎn)投資雖仍承壓但降幅逐步收窄，凈出口在貿(mào)易多元化布局下保持平穩(wěn)增長，新質(zhì)生產(chǎn)力加速培育壯大，數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳、高端制造等領(lǐng)域成為經(jīng)濟增長新引擎，持續(xù)助推經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。中國主要經(jīng)濟指標整體好于預期，高質(zhì)量發(fā)展各項工作扎實推進，經(jīng)濟運行保持穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的態(tài)勢，充分彰顯了中國經(jīng)濟的強大韌性、深厚潛力與充沛活力。2025年全年我國GDP達140.19萬億元，按不變價格計算，同比增長5.0%，全年增速符合預期目標。2025年中國經(jīng)濟的穩(wěn)步復蘇與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，為A股市場提供了堅實的基本面支撐，持續(xù)增強境內(nèi)外投資者信心，推動A股市場完成從筑底到單邊上行、再到高位震蕩的完整行情周期。此外全年以AI算力、國產(chǎn)芯片、光模塊為代表的中國科技產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)技術(shù)突破與商業(yè)化落地加速，國產(chǎn)大模型持續(xù)迭代升級，中國在人工智能、半導體等硬科技領(lǐng)域的競爭力不斷提升，讓全球投資者重新認知中國科技創(chuàng)新實力，進一步帶動中國資產(chǎn)的價值重估與全球配置需求提升。
資本市場方面，A股市場整體表現(xiàn)受到宏觀經(jīng)濟復蘇節(jié)奏、宏觀政策調(diào)控力度及外部市場擾動多重因素影響，呈現(xiàn)出“先筑底、后單邊上行、年末高位震蕩”的運行態(tài)勢以及貫穿全年的結(jié)構(gòu)性牛市行情，科技成長貫穿全年主線。報告期內(nèi)從市場主流指數(shù)的表現(xiàn)來看，代表科技成長風格的科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)較好，而代表大盤價值風格的滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)表現(xiàn)相對較為平淡。受益于行業(yè)景氣度改善的有色金屬、通信、電子、電力設(shè)備、機械設(shè)備、國防軍工等板塊表現(xiàn)優(yōu)異，而食品飲料、煤炭、公用事業(yè)、交通運輸、房地產(chǎn)、證券等行業(yè)受行業(yè)周期、基本面承壓等因素影響，全年表現(xiàn)相對較落后。
滬深300指數(shù)作為A股市場最具有代表性的大盤藍籌指數(shù)，聚集A股最核心的權(quán)益資產(chǎn)，涵蓋了各行業(yè)龍頭，指數(shù)表現(xiàn)跟中國宏觀經(jīng)濟周期以及各行業(yè)龍頭上市公司整體盈利狀況息息相關(guān)，與A股大盤走勢基本保持一致。報告期內(nèi)指數(shù)中的通信、電子、有色金屬、電力設(shè)備、非銀行金融等行業(yè)的成份股漲幅居前，對滬深300指數(shù)收益貢獻較大，而食品飲料、公用事業(yè)、建筑裝飾、房地產(chǎn)、煤炭等行業(yè)的成份股表現(xiàn)相對落后。報告期內(nèi)滬深300指數(shù)上漲17.66%。
本報告期為本基金的正常運作期，本基金在投資運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動時，應用指數(shù)復制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
