易方達上證50增強A基金對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2026年，中央制定的中國經(jīng)濟發(fā)展“十五五”規(guī)劃表明，2035年將基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化的經(jīng)濟發(fā)展目標，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達到中等發(fā)達國家水平，這就要求“十五五”時期國內(nèi)經(jīng)濟保持穩(wěn)健的發(fā)展速度。2026年是“十五五”規(guī)劃的第一年，預(yù)計貨幣政策將繼續(xù)保持寬松、財政政策將更為積極，國內(nèi)經(jīng)濟將呈現(xiàn)復(fù)蘇向上的態(tài)勢。同時，人類正處在AI科技浪潮的快速發(fā)展階段，AI在各個領(lǐng)域的快速應(yīng)用將深刻改變社會與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，以機器人、創(chuàng)新藥、自動駕駛、商業(yè)航天等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力正在加速發(fā)展。中國與歐美等發(fā)達國家的關(guān)系進入良性發(fā)展階段，出口產(chǎn)業(yè)回到正常的增長軌道上來。因而，我們對未來的中國經(jīng)濟增長充滿信心。目前A股的估值處于合理偏低的水平，低利率市場環(huán)境正吸引著場外資金的不斷進入，我們對A股市場的未來走勢保持樂觀。
本基金將繼續(xù)保持90%以上的股票配置，將繼續(xù)深入研究各成份股公司的前景，堅信業(yè)績的持續(xù)增長是股價持續(xù)上行的內(nèi)在驅(qū)動力；繼續(xù)超配重視股東回報的企業(yè)，逢低增加成長空間大、競爭格局有序和具備核心競爭力的成份股配置比例。同時，立足于對各成份股企業(yè)未來1-3年的企業(yè)內(nèi)在價值變化的預(yù)測，進行靈活操作，力爭為投資者帶來超越基準指數(shù)的回報。
易方達上證50增強A基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
2025年，宏觀環(huán)境變化劇烈，股市大幅上行。一季度中國自主開發(fā)的DeepSeek開源AI大模型震撼全球，人工智能引領(lǐng)新一輪科技大浪潮來臨；二季度美國關(guān)稅政策大幅波動，印巴、以伊等局部沖突起起落落；下半年中國經(jīng)濟發(fā)展的“十五五”規(guī)劃出臺，美聯(lián)儲連續(xù)三次降息共0.75個百分點，大宗商品大幅上行。國內(nèi)經(jīng)濟基本面保持穩(wěn)定，全年GDP增長5.0%，達到年初規(guī)劃的經(jīng)濟發(fā)展目標，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.9%，社會消費品零售總額同比增長3.7%，固定資產(chǎn)投資同比下降3.8%，全國新建住宅銷售面積同比下降9.2%、住宅銷售額同比下降13.0%，下半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定的回落。12月份居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.8%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降1.9%，物價通縮的局面仍在持續(xù)。12月末國內(nèi)廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長8.5%，利率水平進一步下行，整體宏觀流動性保持寬裕。財政政策保持積極，制造業(yè)“反內(nèi)卷”逐步推進。在此宏觀背景下，2025年A股市場在波動中持續(xù)上行。上證50指數(shù)全年上漲12.90%。有色金屬、人工智能、半導(dǎo)體、電氣設(shè)備等板塊成為全年的亮點，漲幅普遍在40%以上，食品飲料、地產(chǎn)、煤炭、公用事業(yè)等泛內(nèi)需行業(yè)表現(xiàn)較差。
本基金是跟蹤上證50指數(shù)的增強型指數(shù)基金，股票倉位保持在90%以上，在行業(yè)配置上，多數(shù)行業(yè)與指數(shù)權(quán)重分布一致，非銀金融、電子、家電、醫(yī)藥生物等行業(yè)超配，銀行、公用事業(yè)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)低配。報告期內(nèi)，根據(jù)指數(shù)成份股變化與對市場形勢的判斷，本基金進行了部分調(diào)整操作。基于國內(nèi)需求恢復(fù)進度的短期不及預(yù)期，減少食品飲料、銀行、煤炭等內(nèi)需行業(yè)的配置；對人工智能的發(fā)展浪潮的看法趨向樂觀，增加電子、半導(dǎo)體等行業(yè)配置；對證券保險行業(yè)進入上行周期階段的判斷下，增加券商、保險行業(yè)配置。本基金的報告期業(yè)績戰(zhàn)勝基準指數(shù)。
