易方達(dá)高端制造混合A基金對宏觀經(jīng)濟、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2026年，歐洲已經(jīng)開啟了降息和財政刺激周期，美國利率也有下降預(yù)期，海外經(jīng)濟逐步復(fù)蘇是大概率事件。與此同時，國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)計企穩(wěn)，各行各業(yè)反內(nèi)卷舉措頻出。隨著大部分上、中游的重資產(chǎn)行業(yè)資本開支經(jīng)歷多年低迷后，預(yù)計國民經(jīng)濟中的中上游行業(yè)，盈利將率先復(fù)蘇，有色、化工是其中的代表。
在各種不利和有利因素下，行業(yè)的投資脈絡(luò)相對清晰，雖然個股基本面不一定快速跟上，當(dāng)前市場處在情緒和基本面交織的朦朧期，邏輯敘事占主導(dǎo)位置。我們認(rèn)為后面制造業(yè)投資機會分化，優(yōu)質(zhì)個股和成長性好的子領(lǐng)域仍有很強投資價值。
本基金配置較多的電子、通信、電網(wǎng)、新能源、有色、化工在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，雖然短期跟隨行業(yè)經(jīng)歷挑戰(zhàn)，但這些公司的成長邏輯仍然比較穩(wěn)固。
易方達(dá)高端制造混合A基金報告期內(nèi)基金投資運作分析
2025年滬深300全年上漲17.66%。同期創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)上漲40.40%。中國經(jīng)濟韌性體現(xiàn)，市場信心整體穩(wěn)定。
制造板塊在全年表現(xiàn)分化，人工智能先抑后揚，成為全年最亮眼的板塊，細(xì)分領(lǐng)域中光通信、PCB（印制電路板）、液冷、存儲、半導(dǎo)體設(shè)備等眾多領(lǐng)域都有不錯表現(xiàn)。汽車、家電、手機等大類行業(yè)，受需求不振影響，全年表現(xiàn)乏力。國防軍工全年波動較大，階段性受軍貿(mào)、商業(yè)航天等不同事件催化。
以新能源為例，板塊全年分化嚴(yán)重，儲能相關(guān)方向表現(xiàn)較好，但乘用車產(chǎn)業(yè)鏈相對承壓。電子和通信受人工智能發(fā)展的強力拉動，整體強勢，隨著大模型的發(fā)展，超大規(guī)模訓(xùn)練、更長上下文推理，對光通信和存儲提出了更高的要求。
