易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)ETF基金對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
展望2026年，宏觀政策預(yù)計(jì)將延續(xù)“積極有為”基調(diào)，財(cái)政政策在赤字規(guī)模與支出總量上保持必要力度，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新、設(shè)備更新、消費(fèi)提振與民生保障；貨幣政策有望在保持流動(dòng)性合理充?；A(chǔ)上，進(jìn)一步引導(dǎo)結(jié)構(gòu)性降息，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望在“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”中實(shí)現(xiàn)溫和回升，PPI或于下半年轉(zhuǎn)正，CPI中樞有望繼續(xù)抬升。資本市場(chǎng)方面，科技與高端制造主線仍具長(zhǎng)期配置價(jià)值，但需關(guān)注全球流動(dòng)性變化、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及房地產(chǎn)調(diào)整的潛在擾動(dòng)。創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)均衡覆蓋了創(chuàng)業(yè)板中成長(zhǎng)風(fēng)格突出的上市公司，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板整體、特別是創(chuàng)業(yè)板內(nèi)高成長(zhǎng)性企業(yè)的表現(xiàn)具有很強(qiáng)的代表性。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)在風(fēng)格偏離方面更突出成長(zhǎng)屬性、在行業(yè)分布上也更突出新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)板塊。相較傳統(tǒng)寬基指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)低配了大金融、消費(fèi)板塊，而超配了電力設(shè)備、通信、醫(yī)藥、電子等新興成長(zhǎng)行業(yè)；特別當(dāng)新興成長(zhǎng)板塊開(kāi)始表現(xiàn)活躍時(shí)，其投資價(jià)值有望更加凸顯。整體而言，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)有望在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、成份股基本面逐步改善的進(jìn)程中持續(xù)受益。
易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)ETF基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
本基金跟蹤創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)，該指數(shù)由深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板相關(guān)上市公司組成，以反映創(chuàng)業(yè)板中成長(zhǎng)風(fēng)格突出的上市公司股價(jià)變化情況。報(bào)告期內(nèi)本基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2025年，全球視角來(lái)看，主要經(jīng)濟(jì)體政策寬松延續(xù)，通脹預(yù)期穩(wěn)步回落。2025年12月美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.50%-3.75%，延續(xù)2025年9月開(kāi)啟的降息周期，市場(chǎng)對(duì)2026年進(jìn)一步寬松的預(yù)期升溫。12月美國(guó)核心CPI同比增幅降為2.60%，核心通脹持續(xù)溫和，支撐全球風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)定。歐元區(qū)基準(zhǔn)利率維持在2.15%，日本央行雖再次啟動(dòng)加息，但影響相對(duì)有限，全球流動(dòng)性環(huán)境整體偏松。新興市場(chǎng)有望受益于美元走弱與資本回流，外部融資條件改善。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)在復(fù)雜內(nèi)外環(huán)境下實(shí)現(xiàn)5.0%的全年增長(zhǎng)，圓滿完成預(yù)期目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新動(dòng)能加速成長(zhǎng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)鮮明的科技驅(qū)動(dòng)型結(jié)構(gòu)性行情。全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)140.19萬(wàn)億元，按不變價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng)5.0%，分季度看，增速呈“前高后低”走勢(shì)，四季度增長(zhǎng)4.5%。工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有升，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.9%，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)9.4%，對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)26.1%，成為核心引擎；新能源汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)25.1%，集成電路、工業(yè)機(jī)器人等高技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，彰顯新質(zhì)生產(chǎn)力的強(qiáng)勁動(dòng)能。
金融環(huán)境保持寬松。社會(huì)融資規(guī)模存量年末達(dá)442.12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%。人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)約6.3%，企業(yè)短期貸款、企業(yè)中長(zhǎng)期貸款與企業(yè)票據(jù)融資等領(lǐng)域新增貸款保持正增長(zhǎng)，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度穩(wěn)固。M2余額同比增長(zhǎng)8.5%，明顯高于名義GDP增速，流動(dòng)性合理充裕。此外，1年期LPR維持在3.00%的水平上，政策利率維持穩(wěn)定。
A股市場(chǎng)在2025年迎來(lái)顯著結(jié)構(gòu)性牛市，市場(chǎng)活躍度與估值水平同步提升。全年萬(wàn)得全A指數(shù)上漲27.65%，滬深300上漲17.66%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲35.92%，科創(chuàng)100指數(shù)漲幅達(dá)54.63%，反映科技成長(zhǎng)板塊成為市場(chǎng)主導(dǎo)力量。行業(yè)表現(xiàn)分化顯著，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，有色金屬（+94.73%）、通信（+84.75%）、電子（+47.88%）、電力設(shè)備（+41.83%）等高端制造與科技板塊領(lǐng)漲；而房地產(chǎn)、食品飲料等傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)偏弱。A股總市值從年初的98.83萬(wàn)億元增長(zhǎng)至年末的123.00萬(wàn)億元，增幅達(dá)24.45%，市場(chǎng)信心與資金配置偏好明顯向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集中。
2025年，在市場(chǎng)整體震蕩、結(jié)構(gòu)化行情加劇的背景下，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)上漲70.51%。
本報(bào)告期為本基金的正常運(yùn)作期，本基金在投資運(yùn)作過(guò)程中嚴(yán)格遵守基金合同，堅(jiān)持既定的指數(shù)化投資策略，在指數(shù)權(quán)重調(diào)整和基金申贖變動(dòng)時(shí)，應(yīng)用指數(shù)復(fù)制和數(shù)量化技術(shù)降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。
