易方達(dá)量化策略精選混合A基金對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
展望2026年，作為“十五五”開(kāi)局之年，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將在政策協(xié)同發(fā)力與新質(zhì)生產(chǎn)力加速賦能下，呈現(xiàn)“穩(wěn)中向好、質(zhì)效提升”的核心態(tài)勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)層面，政策“組合拳”將持續(xù)發(fā)力，成為內(nèi)需激活與信心提振的核心支撐。財(cái)政政策更加積極有為，擴(kuò)大支出規(guī)模、強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域保障。行業(yè)走勢(shì)方面，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)賽道將迎來(lái)更多催化，延續(xù)2025年產(chǎn)業(yè)升級(jí)邏輯，形成“技術(shù)落地、規(guī)模化應(yīng)用、政策加持”的三重利好格局。人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化加速期，人工智能產(chǎn)業(yè)持續(xù)深化，高端裝備制造、高技術(shù)制造業(yè)將持續(xù)領(lǐng)跑，新能源、半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，依托政策支持與技術(shù)突破，仍將保持高景氣度，成為產(chǎn)業(yè)升級(jí)的核心引擎。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、政策持續(xù)托底、外部流動(dòng)性邊際改善的多重利好疊加下，權(quán)益資產(chǎn)有望呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)強(qiáng)勢(shì)、穩(wěn)步向好”的表現(xiàn)；流動(dòng)性寬松環(huán)境將支撐估值修復(fù)，而產(chǎn)業(yè)催化與企業(yè)盈利改善或?qū)⒊蔀樾星楹诵尿?qū)動(dòng)力。
易方達(dá)量化策略精選混合A基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
回顧2025全年，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)在復(fù)雜外部環(huán)境與內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整下，呈現(xiàn)“穩(wěn)中有進(jìn)、邊際改善、結(jié)構(gòu)分化、動(dòng)能轉(zhuǎn)換”態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖有波折，但政策協(xié)同發(fā)力、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換貫穿全年，整體展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。生產(chǎn)端韌性凸顯，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，制造業(yè)PMI呈現(xiàn)“回升—微調(diào)—復(fù)蘇”態(tài)勢(shì)，最終重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。需求端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化特征，消費(fèi)市場(chǎng)穩(wěn)步復(fù)蘇：一季度以舊換新政策帶動(dòng)升級(jí)類商品回暖，二季度服務(wù)消費(fèi)成為亮點(diǎn)，而三、四季度增速承壓，居民消費(fèi)信心仍需激發(fā)。投資總量承壓但結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增速較快。政策層面協(xié)同發(fā)力，有效對(duì)沖不確定性。證監(jiān)會(huì)推進(jìn)新“國(guó)九條”，激發(fā)資本市場(chǎng)活力；三季度以來(lái)政策引導(dǎo)行業(yè)“反內(nèi)卷”，推動(dòng)企業(yè)從“價(jià)格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值戰(zhàn)”，強(qiáng)化新質(zhì)生產(chǎn)力培育支持。此外，全年CPI基本持平、PPI降幅收窄，就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，居民收入與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本同步。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，2025年寬基指數(shù)整體表現(xiàn)較好，其中上證指數(shù)收益率為18.41%，滬深300指數(shù)收益率為17.66%，中證2000指數(shù)收益率為36.42%；成長(zhǎng)風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收益率為49.57%。從風(fēng)格維度來(lái)看，全年小盤(pán)明顯跑贏大盤(pán)，成長(zhǎng)風(fēng)格明顯跑贏價(jià)值風(fēng)格。
報(bào)告期內(nèi)，我們持續(xù)對(duì)模型進(jìn)行了升級(jí)迭代，針對(duì)因子在不同的區(qū)域表現(xiàn)差異進(jìn)行了深入研究，建立了更加有針對(duì)性的多因子模型；同時(shí)，納入了機(jī)器學(xué)習(xí)相關(guān)的因子，進(jìn)一步提升了模型的穩(wěn)定性，使得模型更加精細(xì)化、均衡化；納入了更多的投資策略，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了模型的多樣化，并保持投資策略與偏股混合型基金整體風(fēng)格的偏離在可控的范圍內(nèi)，力爭(zhēng)為投資者創(chuàng)造穩(wěn)健且持續(xù)的超額回報(bào)。
