易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)債券A基金報(bào)告期內(nèi)基金投資運(yùn)作分析
一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起步平穩(wěn)，發(fā)展態(tài)勢(shì)向新向好。1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.9%，增速比上年全年加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。需求端來看，1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4%，增速比上年全年加快0.5個(gè)百分點(diǎn)；1-2月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)4.1%，增速比上年全年加快0.9個(gè)百分點(diǎn)。1-2月平均PPI比上年同期下降2.2%，2月PPI同比、環(huán)比降幅均收窄；1-2月平均CPI比上年同期下降0.1%，扣除春節(jié)錯(cuò)月影響2月份CPI同比上漲0.1%，整體物價(jià)溫和回升。3月制造業(yè)PMI升至50.5%，景氣水平繼續(xù)回升。總體看，開年經(jīng)濟(jì)景氣較強(qiáng)，供需雙旺，但供需關(guān)系仍可改善，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，不穩(wěn)定和不確定因素較多。
政策方面，今年《政府工作報(bào)告》明確了5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)，財(cái)政政策前置發(fā)力，貨幣政策適度寬松，中辦、國辦印發(fā)了《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，各地區(qū)各部門相繼推出促消費(fèi)、惠民生政策“組合拳”，“兩重”、“兩新”政策力度加大，政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，市場(chǎng)預(yù)期信心改善。
市場(chǎng)表現(xiàn)方面，債券收益率一季度整體上行。資金方面，一季度R007（銀行間市場(chǎng)7天回購利率）平均水平較去年四季度有所上行。現(xiàn)券方面，伴隨開年以來資金寬松預(yù)期有所修正，債券收益率震蕩上行，截至3月末10年國債收益率收于1.81%，10年國開債收益率收于1.84%，分別較四季度末上行13.8bp、11.5bp；信用利差有所壓縮，截至3月末，3年AAA中短票利差較四季度末壓縮15bp左右，中低評(píng)級(jí)信用利差壓縮程度稍高，3年AA中短票利差較四季度末壓縮25bp左右。
股票方面，一季度股票市場(chǎng)波動(dòng)收斂，板塊表現(xiàn)分化。整個(gè)一季度，滬深300指數(shù)下跌1.21%，中證1000指數(shù)上漲4.51%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.77%。一季度申萬行業(yè)中有色、汽車、機(jī)械設(shè)備漲幅靠前，煤炭、商貿(mào)零售、石油石化領(lǐng)跌。
轉(zhuǎn)債方面，一季度轉(zhuǎn)債先跟隨正股上漲，轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)新高后在3月有所回落，與正股表現(xiàn)分化，估值有所壓縮。一季度中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲3.13%，同期萬得全A指數(shù)上漲1.90%。
報(bào)告期內(nèi)，組合基于對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)的判斷，積極應(yīng)對(duì)并調(diào)整資產(chǎn)配置。操作方面，一季度組合在去年四季度中后段提高的債券倉位基礎(chǔ)上，結(jié)合市場(chǎng)變化調(diào)整了組合券種結(jié)構(gòu)，債券全季度正收益。股票方面，一季度組合保留的股票倉位對(duì)組合凈值有正向貢獻(xiàn)。轉(zhuǎn)債方面，組合維持可轉(zhuǎn)債倉位，根據(jù)市場(chǎng)情況置換優(yōu)化。本基金將堅(jiān)持穩(wěn)健投資的原則，力爭(zhēng)以優(yōu)異的業(yè)績(jī)回報(bào)基金持有人。
